السندات الأمريكية

تحليل الآثار العميقة لقانون العملات المستقرة أولاً: نموذج جديد للمراجحة بمجرد إقرار قانون العملات المستقرة الأمريكي، سيؤدي ذلك إلى ظهور سلسلة جديدة من عمليات المراجحة الخالية من المخاطر. تقوم مؤسسات إصدار العملات المستقرة بجمع الودائع بالدولار الأمريكي من خلال إصدار العملات المستقرة، ولا يدر امتلاك هذه العملات أي فائدة على حاملها، وهو ما يعادل التنازل طواعية عن عائدات الفوائد على الودائع المصرفية. وبمجرد حصول الجهات المصدرة على هذه الأموال، فإنها تستخدمها بالكامل لشراء سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، وهو ما يعادل، في ظل مستوى الفائدة الحالي البالغ 4٪، استقطاب الودائع دون تكلفة. أما بالنسبة لحاملي العملات المستقرة، فإما أن يختاروا الاستثمار في أصول عالية المخاطر مثل البيتكوين لتعويض خسارة الفوائد، أو أن يتحملوا التكلفة البديلة لحيازة العملات المستقرة. وعلى المدى الطويل، ستؤدي خاصية عدم وجود فوائد إلى تقييد كبير لترويج العملات المستقرة في المدفوعات اليومية، وسيكون المصدر الوحيد المستفيد هو الجهة المصدرة للعملة المستقرة. وكلما ارتفع مستوى أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، زاد هامش المربح هذا. ...