سوق الأسهم الصينية

إن المحرك الأساسي لهذه الموجة من ارتفاع أسعار أسهم السوق الصينية (A-shares) هو «إصلاح جانب العرض 2.0» وسياسات مكافحة «الانكماش الداخلي». خلال موجة «إصلاح جانب العرض 1.0» في عام 2015، تم تحفيز الطلب من خلال تحويل تعويضات إعادة إعمار الأحياء الفقيرة إلى أموال نقدية، في حين تم التخلص من الطاقة الإنتاجية المتخلفة لرفع الأسعار؛ وبذلك تم بذل الجهود على جانبي العرض والطلب في آن واحد، مما أدى إلى حل العديد من المشكلات في ذلك الوقت. إن نهج الإصلاحات الحالية في جانب العرض 2.0 لا يختلف كثيراً عن ذلك؛ ففي جانب العرض، لا يزال الهدف هو التخلص من الطاقة الإنتاجية الزائدة ورفع الأسعار، بينما يعتمد جانب الطلب على سياسات مثل مشاريع البنية التحتية الضخمة وإعانات الإنجاب لتعزيز الطلب الداخلي. خلال عامي 2024 و2025، تم استخدام جميع الوسائل الممكنة، مثل إعادة هيكلة الديون وترتيبات الديون المحلية والسياسات المالية والنقدية وتحفيز الاستهلاك وتنظيم الصناعة، لكن النتائج كانت متواضعة. الناس لا يصدقون الكلام المجرد، بل يثقون فقط في تحفيز البنية التحتية الملموس، ولا يصدقون إلا ما يمكنهم رؤيته ولمسه. من ناحية، لا أحد يرغب في تصديق المفاهيم السياسية المجردة، ومن ناحية أخرى، فإن حديث كبار المسؤولين عن الاقتصاد غامض للغاية، لدرجة أن الاستماع إليه قد يجعلك تنام، مما يؤدي بطبيعة الحال إلى انخفاض مستوى القبول. لو كان بإمكانهم التحدث بصراحة ومباشرة مثل ترامب، لربما كان تأثير إيصال السياسات أفضل بكثير. ...

الدلالة الإشارية لفارق “المقص” بين M1 و M2 في بيانات التمويل الاجتماعي لشهر يونيو التي صدرت للتو في منتصف يوليو، ظهرت نقطة تحول واضحة في معدل نمو M1، حيث ارتفع بسرعة كبيرة. وإذا استمر معدل نمو M1 في تجاوز معدل نمو M2 خلال الأشهر المقبلة، مكونًا ما يُعرف بـ “فارق المقص الذهبي”، فسيكون من الممكن تأكيد أن بيئة السيولة قد بدأت في التحسن. في السنوات الأخيرة، كان من يتنبأون بتراجع الصين يتحدثون باستمرار عن “فخ السيولة” و"الانكماش"، لكن هذه البيانات تثبت خطأهم بشكل مباشر. ...