Стейблкоин

Сущность и реальное влияние стейблкоинов с точки зрения логики бухгалтерского учета Опровержение точки зрения о «повторной монетизации долга» с помощью стейблкоинов В последнее время многие авторы считают, что стейблкоины позволяют повторно монетизировать долг. Это утверждение содержит фундаментальную ошибку, в частности, слово «повторно» совершенно не соответствует логике функционирования стейблкоинов. Стейблкоины сами по себе не обладают функциями залога, залогового обеспечения или кредитования; они не могут, как традиционные банки, увеличивать объем средств за счет привлечения вкладов и эффекта денежного мультипликатора — один юань в банковской системе может превратиться в несколько юаней в обращении посредством кредитования, но стейблкоины совершенно не обладают этим свойством. ...

Анализ глубинных последствий законопроекта о стейблкоинах I. Новые модели арбитража Принятие законопроекта о стейблкоинах в США приведет к появлению совершенно новой цепочки безрискового арбитража. Эмитенты стейблкоинов будут привлекать депозиты в долларах США путем выпуска стейблкоинов, при этом держатели стейблкоинов не будут получать никаких процентов, что равносильно добровольному отказу от процентного дохода по банковским вкладам. Получив эти средства, эмитенты направляют их в полном объеме на покупку краткосрочных казначейских облигаций США. При текущем уровне процентных ставок в 4% это равносильно арбитражу с нулевыми затратами на привлечение депозитов. Для держателей возникает выбор: либо инвестировать в такие высокорисковые активы, как биткойн, чтобы компенсировать потерю процентного дохода, либо принять альтернативную стоимость владения стейблкоинами. В долгосрочной перспективе отсутствие процентного дохода будет существенно сдерживать распространение стейблкоинов в качестве средства повседневных платежей, а единственными выигравшими от этого станут эмитенты стейблкоинов. Чем выше уровень процентных ставок в США, тем больше пространство для арбитража. ...

Серия стабильных монет: логика мировой финансовой системы с точки зрения сущности денег Сегодня 31 мая 2025 года, и мы завершаем нашу серию статей о стабильных монетах. В отличие от двух предыдущих выпусков, посвященных микроуровню, в этом выпуске мы перейдем к макроуровню и поговорим об основополагающих вопросах, связанных с деньгами — сколько бы новых цифровых валют ни было выпущено на микроуровне и сколько бы новых финансовых инструментов ни было создано, эти самые базовые принципы останутся неизменными. ...