العملة المستقرة

جوهر العملات المستقرة وتأثيرها الحقيقي من منظور منطق المحاسبة دحض وجهة النظر القائلة بـ"إعادة تسييل ديون العملات المستقرة" يرى العديد من صانعي المحتوى مؤخرًا أن العملات المستقرة يمكنها إعادة تسييل الديون، إلا أن هذا الادعاء ينطوي على خطأ جوهري، لا سيما أن عبارة “إعادة” لا تتوافق مطلقًا مع منطق عمل العملات المستقرة. لا تمتلك العملات المستقرة في حد ذاتها وظائف الرهن أو الضمان أو الإقراض، ولا يمكنها توسيع حجم الأموال عن طريق جذب الودائع وتأثير مضاعف النقد كما تفعل البنوك التقليدية — حيث يمكن أن يتحول دولار واحد في النظام المصرفي إلى عدة دولارات متداولة من خلال الإقراض، لكن العملات المستقرة تفتقر تمامًا إلى هذه الخاصية. ...

تحليل الآثار العميقة لقانون العملات المستقرة أولاً: نموذج جديد للمراجحة بمجرد إقرار قانون العملات المستقرة الأمريكي، سيؤدي ذلك إلى ظهور سلسلة جديدة من عمليات المراجحة الخالية من المخاطر. تقوم مؤسسات إصدار العملات المستقرة بجمع الودائع بالدولار الأمريكي من خلال إصدار العملات المستقرة، ولا يدر امتلاك هذه العملات أي فائدة على حاملها، وهو ما يعادل التنازل طواعية عن عائدات الفوائد على الودائع المصرفية. وبمجرد حصول الجهات المصدرة على هذه الأموال، فإنها تستخدمها بالكامل لشراء سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، وهو ما يعادل، في ظل مستوى الفائدة الحالي البالغ 4٪، استقطاب الودائع دون تكلفة. أما بالنسبة لحاملي العملات المستقرة، فإما أن يختاروا الاستثمار في أصول عالية المخاطر مثل البيتكوين لتعويض خسارة الفوائد، أو أن يتحملوا التكلفة البديلة لحيازة العملات المستقرة. وعلى المدى الطويل، ستؤدي خاصية عدم وجود فوائد إلى تقييد كبير لترويج العملات المستقرة في المدفوعات اليومية، وسيكون المصدر الوحيد المستفيد هو الجهة المصدرة للعملة المستقرة. وكلما ارتفع مستوى أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، زاد هامش المربح هذا. ...

سلسلة العملات المستقرة: المنطق الأساسي للنظام المالي العالمي من منظور جوهر النقد اليوم هو 31 مايو 2025، ونختتم اليوم الحلقة الأخيرة من سلسلة العملات المستقرة. وعلى عكس الحلقتين السابقتين اللتين ركّزتا على المستوى الجزئي، تتجه هذه الحلقة إلى المستوى الكلي لتتناول القضايا الأساسية المتعلقة بالنقد — فمهما صدر من عملات رقمية جديدة على المستوى الجزئي، أو تم ابتكار أدوات مالية جديدة، فلن يزعزع ذلك هذه المبادئ الأساسية. المفاهيم الخاطئة حول جوهر النقود يواجه الكثيرون تناقضات في استثماراتهم في العملات الرقمية أو الأصول الرقمية الأخرى، ويعود السبب في ذلك إلى وجود انحراف في الفهم حول جوهر النقود: فهم يعتبرون النقود في الوقت نفسه متساوي القيمة العام ورمزًا للثروة، ويعتقدون في الوقت نفسه أنه يمكن طباعتها من العدم دون أي تكلفة. وهذان المفهومان متناقضان في حد ذاتهما. ...