Основная логика инвестирования в золото: геополитика — главный движущий фактор
В долгосрочной перспективе на динамику цен на золото влияют два основных фактора: геополитика и экономика. Недавняя операция «Паутина» в Украине, а также предшествующий ей конфликт между Индией и Пакистаном — яркие примеры того, насколько золото является активом, защищающим от рисков.
Мы неоднократно подчеркивали, что в нынешнюю «эпоху воюющих государств», характеризующуюся глобальной геополитической фрагментацией, нельзя оставаться без позиций в золоте. Большинство людей не ощущают этого на собственном опыте, но после нескольких случаев резких колебаний цен на золото, вызванных внезапными геополитическими событиями, у них сформируется рефлекторное понимание. Не пытайтесь точно выбрать момент для входа в рынок: вы не можете предсказать, какие геополитические события произойдут утром или днем, и вам также трудно на 100% точно оценить динамику экономики. Правильная стратегия заключается в том, чтобы сохранять базовую позицию, по частям увеличивать позицию при падении и постепенно сокращать ее при росте, не делая ставку на полную позицию и не выходя из рынка с полностью пустым портфелем, чтобы не оказаться в пассивной позиции в случае внезапных рисковых событий.
В настоящее время частота и интенсивность глобальных геополитических конфликтов намного превышают уровень периода глобализации последних тридцати лет, когда наблюдался «дивидендный период». Неопределенность стала нормой, и сохранение базовой позиции в золоте является неизбежным выбором для хеджирования рисков.
Текущая ситуация и будущее российско-украинского конфликта
Основной противоречивый вопрос: принадлежность четырех восточноукраинских областей — это непримиримый узел
В настоящее время обе стороны — Россия и Украина — продолжают наносить удары друг по другу, что по сути дела направлено на укрепление своих позиций для последующих переговоров. Однако вероятность полномасштабных мирных переговоров крайне низка, и основная причина заключается в том, что в вопросе о принадлежности четырех восточноукраинских областей нет никакого пространства для компромисса.
Россия заплатила огромную цену за захват четырех восточноукраинских областей: она подверглась нескольким раундам международных санкций, понесла значительные потери в живой силе и военной технике, а также понесла огромные издержки в плане общественного мнения, поэтому она не может уступить этот ключевой интерес в ходе переговоров. Украинская сторона по-прежнему пользуется постоянной поддержкой Европы и также не может легко отказаться от своих претензий на суверенитет над этими четырьмя восточноукраинскими областями; ключевые требования обеих сторон полностью противоположны.
Два возможных сценария будущего: временное прекращение огня — наиболее вероятный исход, вероятность полномасштабной эскалации крайне низка
Хотя полномасштабный мир пока не предвидится, вероятность достижения сторонами временного прекращения огня весьма высока. После многолетних военных издержек экономики России и Украины уже с трудом выдерживают длительные боевые действия, и обеим странам необходимо перемирие, чтобы передохнуть и восстановить экономическую мощь.
Вероятность полномасштабной эскалации конфликта также низка. Если бы у России были возможности для масштабного расширения войны, она бы уже давно нанесла полномасштабный удар по Одессе, а не продолжала до сих пор паузу в четырех восточноукраинских областях. У России есть четкие стратегические соображения, почему она сосредоточилась на захвате этих четырех областей: главная цель — обеспечить стратегическую безопасность Крыма, а во-вторых, там высокая доля русскоязычного населения, что означает низкие затраты на управление и высокую степень социальной стабильности после оккупации.
С точки зрения долгосрочной стратегии конечной целью России является контроль над всей украинской территорией на побережье Черного моря, а основной задачей — ограничение влияния Турции в Черном море. В случае войны Турция в любой момент может ослабить ограничения на проход по Черному морю для стран Европы и США, позволив их военным силам войти в Черное море. Контролируя всю причерноморскую территорию, Россия сможет разместить там свои вооруженные силы и избежать того, чтобы Турция перекрыла ей стратегическое горло. Однако, судя по текущим военным движениям, Россия явно еще не обладает достаточным потенциалом для достижения этой долгосрочной цели.