中美博弈

美伊谈判节奏判断 目前更倾向于美伊最终还是会和谈，节奏参考关税战、贸易战，拖拖拉拉，打打谈谈，要很久。但是基本框架可能四月底之前会出炉，不排除四月底之前还会有极限拉扯，不排除谈判期间还会有幺蛾子，不排除美国还会尝试夺取核原料，不排除以色列还会有刺杀。但目前仍然认为四月底之前尘埃落定的概率较大。 ...

这一轮A股的行情，核心驱动就是供给侧改革2.0和反内卷政策。2015年那波供给侧改革1.0的时候，一边靠棚改货币化拉需求，一边去落后产能提价格，供需两端同时发力，解决了当时不少问题。现在的供给侧改革2.0思路其实没差，供给端还是去产能提价，需求端靠大基建、生育补贴这些政策拉内需。2024到2025年这两年，债务置换、地方债安排、财政货币政策、消费刺激、产业调控，各种手段都用了，但效果一般。老百姓不吃虚的，就认实打实的基建拉动，看得见摸得着的东西才信。一方面抽象的政策概念没人愿意信，另一方面高层讲经济的话太晦涩，听着听着都能睡着，自然接受度低。要是能像川普那样说话直来直去，政策传达效果说不定好很多。 ...

宾夕法尼亚计划：美国化债的最终框架 宾夕法尼亚计划是现在美国对付财政贸易双赤字的最终债务管理框架，最早是德意志银行的分析师提出来的，名字就来自美国财政部所在的宾夕法尼亚大道。说白了这个计划就是要调整美债的持有结构，减少对外国资本的依赖，改成靠美国国内的资本来完成债务重组。 ...