На этот раз Уолл-стрит потерпела полную неудачу с короткими позициями по золоту: для дальнейшего снижения не хватает ни времени, ни пространства. Если США действительно прибегнут к YCC, эти институциональные инвесторы, вполне возможно, сразу же переключатся на длинные позиции.
Неудача с короткими позициями на этот раз вовсе не связана с тактикой — дело в том, что фундаментальные показатели доллара и американских облигаций просто ужасны. В сочетании с общей тенденцией к антиглобализации во всем мире наблюдается распродажа долларовых активов и покупка золота, и спрос просто невозможно сдержать. В ближайшие несколько месяцев цена с высокой вероятностью достигнет 3700 долларов; даже если в промежутке возникнет кризис ликвидности, это будет лишь временным откатом, долгосрочная тенденция не изменится.
Индикатор Go for Spread уже заранее дал сигнал
Go for Spread — это спред между ценами покупки и продажи при аренде золота; этот индикатор движется в противоположном направлении по отношению к динамике цены на золото:
- Расширение спреда указывает на дефицит ликвидности на рынке, и цена на золото может легко упасть
- Быстрое сужение спреда указывает на избыток ликвидности, что является сигналом к росту цены на золото
С начала этого года эта фиолетовая линия постоянно шла вниз. 8 августа я написал в своем посте, что план Уолл-стрит по коротким продажам провалился и что золото начнет новый виток роста, и сейчас видно, что это полностью оправдалось. Конечно, этот индикатор является лишь ориентиром; при оценке динамики я также учитываю такие данные, как индекс доллара и глобальные потоки капитала, и не принимаю решения, опираясь только на один индикатор.
Краткосрочный скачок индекса доллара не влияет на долгосрочную тенденцию
В конце июля индекс доллара поднялся настолько, что это было просто пугающе. По сути, это было связано с тем, что страны Европы, Япония, Южная Корея и Ближнего Востока подписали с США инвестиционные соглашения на сумму 3,6 триллиона долларов. Если бы эти соглашения действительно были реализованы, индекс доллара не смог бы упасть, и золото, безусловно, оказалось бы под давлением. Но сейчас вероятность того, что эти страны выполнят свои обещания, практически равна нулю. Долгосрочный спад доллара — это дело решенное, и он никак не сможет остановить рост цен на золото.
Эффект поставки в конце месяца стал новым законом рынка
Не знаю, заметили ли вы, но с начала этого года в конце месяца цены на золото либо резко растут, либо резко падают, и волатильность намного выше, чем раньше. Это связано с тем, что после последнего «набега» на физическое золото давление на фьючерсный рынок в связи с поставками стало слишком большим, что привело к спекуляциям со стороны краткосрочных инвесторов.
Однако эта закономерность действует на микроуровне, подобно квантовой физике, и краткосрочные колебания предсказать практически невозможно; в то же время долгосрочный рост цен на золото — это макроуровень, столь же определенный, как и общая теория относительности, поэтому не стоит позволять микроуровневому шуму мешать долгосрочным прогнозам.
Перевернутая кривая ставок по аренде золота свидетельствует о крайне напряженной ситуации на рынке физического золота
В настоящее время кривая ставок по аренде золота перевернута: ставка по 2-месячной аренде выше, чем по 12-месячной. В нормальных условиях такая ситуация просто невозможна, что свидетельствует о том, что на рынке слишком много покупателей, готовых платить более высокие краткосрочные проценты за аренду золота, а противоречие между спросом и предложением уже очень остро.
Всякий раз, когда на этой кривой наблюдается резкий скачок, это, как правило, сигнал о том, что золото готовится к долгосрочному росту. Эта закономерность подтверждалась в ходе нескольких предыдущих бычьих циклов.
Динамика цен на серебро еще сильнее, чем на золото
В этом году серебро явно лучше противостоит падению цен, чем золото. Во время коррекции цен на золото в апреле на спотовом рынке серебра наблюдался постоянный чистый приток средств, и сейчас объем открытых позиций уже превысил предыдущий максимум, что свидетельствует о решительном настрое инвесторов на покупку. Это связано с тем, что серебро обладает как финансовыми, так и промышленными свойствами: с одной стороны, оно выигрывает от спроса на активы-убежища в условиях обесценивания кредитных денег, а с другой — растет спрос со стороны таких отраслей, как возобновляемые источники энергии и фотоэлектричество, в результате чего баланс спроса и предложения на рынке серебра еще более напряжен, чем на рынке золота.
Четыре основные причины долгосрочного роста цены на золото
Цена на золото может расти постоянно благодаря четырем долгосрочным структурным факторам, которые в ближайшие годы не изменятся:
- Кредитоспособность доллара США рухнула, США печатают деньги без ограничений, покупательная способность доллара все ухудшается.
- Кредитоспособность американских облигаций рухнула, их объем растет, а риск дефолта становится все выше.
- Общая тенденция к деглобализации, реорганизация цепочек поставок, снижение статуса доллара в системе расчетов.
- Непрекращающиеся геополитические конфликты, обострение противостояния между великими державами и множество факторов нестабильности.
Совокупность этих четырех факторов привела к тому, что печатание денег в США уже не способно стимулировать реальную экономику, а лишь порождает пузыри на рынке активов. Большая часть напечатанных денег уходит на покупку золота в качестве средства защиты от рисков, что формирует положительный цикл: печатание денег ведет к росту цен. По сути, это означает, что система кредитных денег уже попала в ловушку ликвидности.
Золото — средство сохранения стоимости, а не способ быстрого обогащения
Я всегда говорил, что основная роль золота заключается в защите от инфляции и предотвращении падения социального статуса, а не в том, чтобы быстро разбогатеть в краткосрочной перспективе. В нынешнюю «эпоху воюющих государств» антиглобализации наличие некоторого количества золота может хеджировать риск обесценивания кредитной валюты, и даже в случае возникновения экстремальной ситуации ваши активы не обезумеют слишком сильно.
5 кг золота — 20 лет назад на эту сумму можно было купить квартиру в городе второго или третьего уровня, и сейчас это возможно, так что его покупательная способность в долгосрочной перспективе остается очень стабильной. Конечно, бычий рынок золота не будет длиться вечно: когда в будущем завершится реконструкция «глобализации 2.0» и кредитный авторитет доллара восстановится, логика роста изменится. Но сейчас антиглобализация только начинается, и об этом не стоит думать как минимум в течение 10 лет.
Дальнейшие тенденции и рекомендации по торговле
Прогноз по золоту
Целевая цена на конец года — 3700–3900 долларов. После достижения этого уровня с высокой вероятностью последует коррекция, ключевой уровень поддержки — 3500 долларов. Если после коррекции цена быстро восстановится и продолжит рост, бычий рынок продлится; если же цена пробьет уровень 3500 долларов и не сможет вернуться обратно, то, возможно, наступит среднесрочная коррекция. Самый большой риск — внезапный кризис ликвидности в США, который может повлечь за собой падение и цены на золото.
Прогноз по серебру
Целевая цена на этот год — 42 доллара. Достигнув этого уровня, я сначала сокращу часть позиции, ведь я открыл длинную позицию с использованием кредитного плеча, и этого роста вполне достаточно. Остальную часть позиции я подожду; лучше всего, если цена проконсолидируется в районе 42 долларов в течение некоторого времени, после чего последует вторая волна роста. Конечно, вы должны действовать в соответствии со своим инвестиционным планом, а не копировать мои действия.
Несколько принципов инвестирования
Во-первых, нужно четко определить свою толерантность к риску: сколько средств вложить в акции, сколько в золото. Это соотношение можете определить только вы сами, никто другой вам в этом не поможет. Во-вторых, нужно четко понимать, занимаетесь ли вы долгосрочным инвестированием или спекуляцией. При долгосрочном инвестировании нет необходимости ежедневно следить за краткосрочными данными, а при спекуляции можно ориентироваться на технические индикаторы. Самое главное — не действовать под влиянием эмоций: погоня за растущими ценами и продажа при падении в конечном итоге приведет к убыткам.
Инвестирование сопряжено с риском, вступайте в рынок с осторожностью и ни в коем случае не слепо копируйте действия других. Честно говоря, если вы сможете создать собственную аналитическую модель и постоянно учиться новому, достичь годовой доходности более 10% действительно несложно.