لقد فشلت وول ستريت تمامًا في محاولتها الأخيرة لبيع الذهب على المكشوف، ولا يوجد ما يكفي من الوقت أو المجال لمواصلة الضغط الهبوطي. وإذا ما طبقت الولايات المتحدة بالفعل سياسة «التحكم في العائدات» (YCC) في المستقبل، فمن المحتمل أن تقلب هذه المؤسسات مواقفها وتتحول إلى الشراء.
فشل هذه المحاولة ليس مسألة تكتيكية على الإطلاق، بل يرجع إلى أن الأساسيات الاقتصادية للدولار والسندات الأمريكية في حالة مزرية، بالإضافة إلى الاتجاه العام المعاكس للعولمة، حيث يتجه العالم بأسره إلى التخلص من الأصول بالدولار وشراء الذهب، ولا يمكن كبح هذا الطلب بأي شكل من الأشكال. من المرجح أن يصل السعر إلى 3700 دولار في الأشهر المقبلة، وحتى لو حدثت أزمة سيولة في هذه الفترة، فستكون مجرد تصحيح مؤقت، ولن يتغير الاتجاه طويل المدى.
مؤشر Go for Spread قد أعطى إشارة مسبقة
Go for Spread هو فارق السعر بين سعر الشراء والبيع في تأجير الذهب، وهذا المؤشر يتحرك عكس اتجاه سعر الذهب:
- اتساع الفارق يشير إلى ضيق السيولة في السوق، مما يجعل سعر الذهب عرضة للانخفاض
- تضييق الفارق السعري بسرعة يشير إلى سيولة وفيرة، وهو إشارة إلى ارتفاع سعر الذهب
منذ بداية هذا العام، ظل هذا الخط الأرجواني في انخفاض مستمر، وقد ذكرت في منشور لي بتاريخ 8 أغسطس أن خطة وول ستريت للبيع على المكشوف ستفشل، وأن الذهب سيبدأ موجة صعود جديدة، ويبدو الآن أن هذا قد تحقق تمامًا. بالطبع، هذا المؤشر هو مجرد مرجع، وأنا لا أعتمد على مؤشر واحد فقط لاتخاذ قراراتي بشأن اتجاه السوق، بل أراعي أيضًا مؤشر الدولار الأمريكي وتدفقات رأس المال العالمية وغيرها من البيانات.
الارتفاع المفاجئ لمؤشر الدولار على المدى القصير لا يؤثر على الاتجاه طويل الأجل
كان الارتفاع الذي شهده مؤشر الدولار في أواخر يوليو مخيفًا للغاية، وجوهره هو توقيع دول أوروبا واليابان وكوريا والشرق الأوسط على اتفاقية استثمار بقيمة 3.6 تريليون دولار مع الولايات المتحدة. لو تم تنفيذ هذه الاتفاقية بالفعل، لما كان مؤشر الدولار ليتراجع، وكان الذهب سيتعرض بالتأكيد لضغوط. لكن يبدو الآن أن احتمالية وفاء هذه الدول بوعودها تقترب من الصفر، ومن المؤكد أن الدولار سيستمر في الاتجاه الهبوطي على المدى الطويل، وهو ما لن يمنع ارتفاع الذهب على الإطلاق.
أصبح تأثير التسليم في نهاية الشهر قاعدة جديدة في السوق
لا أعرف إن كنتم قد لاحظتم ذلك، لكن منذ بداية هذا العام، كان الذهب إما يرتفع بشكل حاد أو ينخفض بشكل حاد في نهاية كل شهر، وأصبحت التقلبات أكبر بكثير من ذي قبل. ويرجع ذلك إلى الضغط الكبير على تسليم العقود الآجلة في السوق بعد الاندفاع على الذهب المادي في المرة السابقة، وما تسبب فيه التنافس بين الأموال قصيرة الأجل.
ومع ذلك، فإن هذه القاعدة تنطبق على المستوى الجزئي، مثل فيزياء الكم، حيث لا يمكن التنبؤ بالتقلبات قصيرة الأجل على الإطلاق؛ في حين أن ارتفاع الذهب على المدى الطويل هو أمر ينطبق على المستوى الكلي، وهو أمر مؤكد مثل النظرية النسبية العامة، فلا تدع الضوضاء الجزئية تشوش على تقديرك طويل الأجل.
انعكاس منحنى أسعار الفائدة على تأجير الذهب يشير إلى أن المعروض الفعلي أصبح شحيحًا للغاية
تشهد منحنى أسعار الفائدة على تأجير الذهب حالياً انعكاساً، حيث تزيد أسعار الفائدة لأجل شهرين عن تلك لأجل 12 شهراً، وهو أمر لا يحدث أبداً في الظروف العادية، مما يشير إلى أن عدد الراغبين في الحصول على الذهب الفعلي في السوق كبير للغاية، وأن الجميع على استعداد لدفع فوائد قصيرة الأجل أعلى مقابل استعارة الذهب، مما يعني أن التناقض بين العرض والطلب أصبح بارزاً للغاية.
وكلما ظهرت تقلبات حادة في هذا المنحنى، كان ذلك في الغالب إشارة على أن الذهب على وشك بدء ارتفاع طويل الأجل، وقد أثبتت جولات الصعود السابقة صحة هذه القاعدة.
أداء الفضة أقوى من أداء الذهب
هذا العام، أظهرت الفضة مقاومة أكبر للانخفاض مقارنة بالذهب. خلال تراجع الذهب في أبريل، استمرت التدفقات الصافية إلى الفضة الفورية، وقد تجاوزت حجم المراكز المفتوحة الآن أعلى مستوى سابق، مما يشير إلى رغبة قوية من المستثمرين في الشراء. ويرجع ذلك إلى أن الفضة تتمتع بخصائص مالية وصناعية على حد سواء؛ فهي تستفيد من الطلب على الملاذات الآمنة في ظل انخفاض قيمة العملات الائتمانية، كما أن الطلب عليها ينمو في قطاعات مثل الطاقة الجديدة والطاقة الشمسية، مما يجعل توازن العرض والطلب فيها أكثر توتراً من الذهب.
الأربعة أسباب الجوهرية وراء الارتفاع طويل الأمد للذهب
يعتمد استمرار ارتفاع سعر الذهب على أربعة عوامل هيكلية طويلة الأمد، لن تتغير على الإطلاق في السنوات القادمة:
- انهيار مصداقية الدولار، وطباعة الولايات المتحدة للنقود بلا حدود، وتدهور القوة الشرائية بشكل متزايد
- انهيار مصداقية السندات الأمريكية، وتضخم حجمها بشكل متزايد، وارتفاع مخاطر التخلف عن السداد
- الاتجاه العام المعاكس للعولمة، وإعادة هيكلة سلاسل التوريد، وتراجع مكانة نظام التسوية بالدولار
- استمرار الصراعات الجيوسياسية، وتزايد حدة التنافس بين القوى العظمى، ووجود عوامل عدم استقرار كثيرة
تتضافر هذه العوامل الأربعة، بحيث لم يعد طباعة النقود في الولايات المتحدة قادرة على تحريك الاقتصاد الحقيقي، بل تؤدي فقط إلى توليد فقاعات في الأصول، حيث يذهب نصف الأموال المطبوعة إلى شراء الذهب كوسيلة للتهرب من المخاطر، مما يشكل حلقة إيجابية ترتفع فيها الأسعار مع طباعة النقود، وجوهر الأمر هو أن نظام النقد الائتماني قد وقع بالفعل في فخ السيولة.
الذهب أداة للحفاظ على القيمة وليس وسيلة للثراء السريع
لطالما قلت إن الدور الأساسي للذهب هو مقاومة التضخم والحماية من التراجع الطبقي، وليس استخدامه للثراء السريع على المدى القصير. في “عصر الممالك المتحاربة” الحالي الذي يتسم بانتكاسة العولمة، يمكن أن يساعد امتلاك القليل من الذهب في التحوط ضد مخاطر انخفاض قيمة العملة الائتمانية، وحتى في حالة حدوث ظروف قصوى، لن يتعرض رأس المال لتقلص كبير.
5 كيلوغرامات من الذهب، كانت تكفي قبل 20 عامًا لشراء شقة في المدن من الدرجة الثانية أو الثالثة، ولا تزال كذلك اليوم، مما يجعل قوتها الشرائية مستقرة للغاية على المدى الطويل. بالطبع، لن يستمر ارتفاع أسعار الذهب إلى الأبد، فمع اكتمال إعادة هيكلة العولمة 2.0 في المستقبل، واستعادة ثقة الدولار، ستتغير منطقية الارتفاع، لكن عكس العولمة ما زال في بدايته، ولا داعي للتفكير في هذا الأمر قبل 10 سنوات على الأقل.
التوقعات المستقبلية وتوصيات التداول
توقعات الذهب
السعر المستهدف بنهاية هذا العام هو 3700-3900 دولار، ومن المرجح أن تحدث موجة تصحيح بعد الوصول إلى هذا المستوى، حيث يمثل 3500 دولار مستوى الدعم الرئيسي. إذا تمكن السعر من استعادة المكاسب بسرعة بعد التصحيح ومواصلة الارتفاع، فسيستمر الاتجاه الصعودي؛ أما إذا انخفض السعر بشكل فعال دون مستوى 3500 دولار ولم يتمكن من التعافي، فقد يكون ذلك مؤشراً على تصحيح متوسط المدى. أكبر المخاطر هي حدوث أزمة سيولة مفاجئة في الولايات المتحدة، مما قد يؤدي إلى انهيار الذهب معها.
توقعات الفضة
السعر المستهدف لهذا العام هو 42 دولارًا، وعند الوصول إلى هذا المستوى سأقوم أولاً بتخفيض جزء من المركز، لأنني قمت بالشراء باستخدام الرافعة المالية، وهذا الارتفاع يكفي تقريبًا. أما بالنسبة للمركز المتبقي، فسأنتظر، ومن الأفضل أن يستقر السعر عند مستوى 42 دولارًا تقريبًا لفترة من الوقت، حيث من المتوقع أن تأتي موجة ثانية من الارتفاع لاحقًا. بالطبع عليكم اتباع خطتكم الاستثمارية الخاصة، ولا تحاولوا تقليد ما أفعله.
بعض مبادئ الاستثمار
أولاً، عليك أن تحدد بوضوح قدرتك على تحمل المخاطر، وكمية الأسهم التي ستستثمر فيها، وكمية الذهب، فهذه النسب لا يمكن أن يحددها سواك، ولا يمكن لأحد أن يساعدك في ذلك. ثانياً، عليك أن تميز بوضوح بين الاستثمار طويل الأجل والتداول على المدى القصير، فالمستثمر طويل الأجل لا يحتاج إلى متابعة هذه البيانات قصيرة الأجل يومياً، أما المتداول على المدى القصير فيمكنه الرجوع إلى المؤشرات الفنية. والأهم من ذلك هو عدم التداول بناءً على العواطف، فمحاولة اللحاق بالارتفاعات والبيع عند الانخفاضات ستؤدي في النهاية إلى خسارة المال.
الاستثمار ينطوي على مخاطر، لذا يجب توخي الحذر عند الدخول إلى السوق، ولا تقم أبدًا بتقليد تصرفات الآخرين بشكل أعمى. بصراحة، إذا تمكنت من بناء إطار تحليلي خاص بك، واستمرت في تعلم أشياء جديدة، فلن يكون من الصعب حقًا تحقيق عائد سنوي يزيد عن 10%.