Cette fois-ci, les positions courtes sur l’or prises par Wall Street ont complètement échoué ; il n’y a plus assez de temps ni de marge pour poursuivre la baisse. Si les États-Unis mettaient réellement en place un YCC, ces institutions pourraient bien se retourner et prendre des positions longues.

L’échec de ces positions courtes n’est absolument pas une question de tactique, mais résulte du fait que les fondamentaux du dollar et des obligations américaines sont complètement pourris. À cela s’ajoute la grande tendance à la déglobalisation : partout dans le monde, on vend des actifs en dollars pour acheter de l’or, et la demande est tout simplement impossible à contenir. Il y a de fortes chances que le cours atteigne les 3 700 dollars au cours des prochains mois. Même si une crise de liquidité venait à survenir entre-temps, il ne s’agirait que d’un repli temporaire, la tendance à long terme ne changera pas.

L’indicateur « Go for Spread » a déjà donné un signal en avance

Le « Go for Spread » correspond à l’écart entre le cours acheteur et le cours vendeur de la location d’or. Cet indicateur évolue à l’inverse de la tendance du cours de l’or :

  • Un écart qui se creuse indique une liquidité restreinte sur le marché, et le cours de l’or est susceptible de baisser
  • Un rétrécissement rapide de l’écart indique une liquidité abondante, ce qui est un signal de hausse du cours de l’or

Depuis le début de l’année, cette ligne violette n’a cessé de baisser. Le 8 août, j’avais déjà indiqué dans une publication que le plan de vente à découvert de Wall Street allait échouer et que l’or allait entamer une nouvelle tendance haussière ; cela s’est désormais pleinement confirmé. Bien sûr, cet indicateur n’est qu’une référence ; pour évaluer la tendance, je tiens également compte de données telles que l’indice du dollar américain et les flux de capitaux mondiaux, et je ne prends pas de décision en me basant uniquement sur un seul indicateur.

La hausse soudaine à court terme de l’indice du dollar n’affecte pas la tendance à long terme

La forte hausse de l’indice du dollar fin juillet était impressionnante. Elle s’explique essentiellement par la signature d’accords d’investissement de 3 600 milliards de dollars entre les États-Unis et des pays d’Europe, du Japon, de Corée et du Moyen-Orient. Si ces accords avaient été mis en œuvre, l’indice du dollar n’aurait pas baissé et l’or aurait certainement subi des pressions. Mais à l’heure actuelle, la probabilité que ces pays tiennent leurs promesses est quasi nulle. La tendance baissière à long terme du dollar est une certitude, et elle ne peut en aucun cas empêcher la hausse de l’or.

L’effet de livraison en fin de mois est devenu une nouvelle règle du marché

Je ne sais pas si vous l’avez remarqué, mais depuis le début de l’année, l’or connaît soit une flambée, soit un effondrement en fin de mois, avec des fluctuations bien plus importantes qu’auparavant. Cela s’explique par la pression excessive sur les livraisons du marché à terme suite à la dernière ruée sur l’or physique, ainsi que par les spéculations des capitaux à court terme.

Cependant, cette loi s’applique au niveau microéconomique, à l’instar de la physique quantique, où les fluctuations à court terme sont totalement imprévisibles ; tandis que la hausse à long terme de l’or relève du niveau macroéconomique, aussi certaine que la théorie de la relativité générale. Il ne faut pas laisser le bruit microéconomique perturber les jugements à long terme.

L’inversion de la courbe des taux de location de l’or indique que l’offre au comptant est déjà très tendue

Actuellement, la courbe des taux de location de l’or est inversée : le taux à 2 mois est plus élevé que celui à 12 mois. Une telle situation ne se produirait jamais en temps normal, ce qui montre qu’il y a trop de demandeurs de l’or physique sur le marché. Les acteurs sont prêts à payer des intérêts à court terme plus élevés pour emprunter de l’or, ce qui révèle un déséquilibre très marqué entre l’offre et la demande.

Chaque fois que cette courbe présente un pic important, c’est généralement le signe que l’or est sur le point d’entamer une hausse à long terme. Les dernières phases haussières ont toutes confirmé cette règle.

La tendance de l’argent est encore plus forte que celle de l’or

Cette année, l’argent s’est montré nettement plus résistant à la baisse que l’or. Lors du recul de l’or en avril, le marché au comptant de l’argent a continué d’enregistrer des entrées nettes de capitaux. Les positions ouvertes ont désormais dépassé leur précédent sommet, et la volonté des investisseurs de prendre des positions longues est très ferme. Cela s’explique par le fait que l’argent possède à la fois des attributs financiers et industriels : d’une part, il bénéficie de la demande de valeur refuge liée à la dépréciation de la monnaie fiduciaire ; d’autre part, la demande dans les secteurs des énergies nouvelles et du photovoltaïque est en hausse, ce qui rend la situation de l’offre et de la demande encore plus tendue que pour l’or.

Les quatre logiques fondamentales de la hausse à long terme de l’or

La hausse continue du cours de l’or repose sur quatre facteurs structurels à long terme qui ne changeront pas fondamentalement dans les années à venir :

  1. L’effondrement de la crédibilité du dollar américain, l’impression illimitée de billets par les États-Unis et la détérioration croissante du pouvoir d’achat
  2. L’effondrement de la crédibilité de la dette américaine, dont le volume ne cesse de croître, et le risque de défaut de plus en plus élevé
  3. La tendance générale à la déglobalisation, la restructuration des chaînes d’approvisionnement et le déclin du statut du système de règlement en dollars
  4. Les conflits géopolitiques se multiplient, les rivalités entre grandes puissances s’intensifient et les facteurs d’instabilité sont trop nombreux

La conjonction de ces quatre facteurs fait qu’aujourd’hui, l’impression de billets par les États-Unis ne parvient plus à stimuler l’économie réelle ; elle ne fait qu’alimenter une bulle spéculative. La majeure partie de l’argent imprimé est investie dans l’or à des fins de couverture, créant ainsi un cercle vertueux où l’impression de billets entraîne une hausse des cours. En substance, le système monétaire fiduciaire est tombé dans le piège de la liquidité.

L’or est un instrument de préservation du patrimoine, pas un moyen de s’enrichir rapidement

Je l’ai toujours dit : le rôle principal de l’or est de lutter contre l’inflation et de prévenir le déclassement social ; il n’est pas destiné à enrichir rapidement à court terme. En cette « période des Royaumes combattants » marquée par la déglobalisation, détenir un peu d’or permet de se couvrir contre le risque de dépréciation de la monnaie fiduciaire ; même en cas de situation extrême, cela éviterait une trop forte dépréciation du patrimoine.

Il y a 20 ans, 5 kg d’or permettaient d’acheter un appartement dans une ville de deuxième ou troisième rang ; c’est toujours le cas aujourd’hui, et son pouvoir d’achat à long terme est très stable. Bien sûr, le marché haussier de l’or n’est pas éternel : lorsque la mondialisation 2.0 aura achevé sa restructuration et que la crédibilité du dollar aura été rétablie, la logique de hausse changera. Mais pour l’instant, la démondialisation n’en est qu’à ses débuts, et il ne faut pas s’en préoccuper avant au moins 10 ans.

Évolution future et recommandations d’investissement

Perspectives pour l’or

L’objectif de cours pour la fin de l’année se situe entre 3 700 et 3 900 dollars. Une fois ce niveau atteint, il y aura très probablement un mouvement de correction, avec 3 500 dollars comme niveau de soutien clé. Si, après cette correction, le cours se redresse rapidement pour poursuivre sa hausse, le marché haussier pourra se poursuivre ; en revanche, si le cours passe sous la barre des 3 500 dollars sans pouvoir remonter, un ajustement à moyen terme pourrait s’imposer. Le risque majeur réside dans une crise de liquidité soudaine aux États-Unis, qui pourrait entraîner l’or dans sa chute.

Perspectives pour l’argent

L’objectif de cours pour cette année est de 42 dollars. Une fois ce niveau atteint, je réduirai d’abord une partie de ma position, car j’ai pris une position longue avec effet de levier et cette hausse me semble suffisante. Pour le reste de ma position, j’attendrai ; l’idéal serait que le cours se stabilise autour de 42 dollars pendant un certain temps, avant une deuxième vague de hausse. Bien sûr, vous devez suivre votre propre plan d’investissement et ne pas copier ma stratégie.

Quelques principes d’investissement

Tout d’abord, vous devez bien cerner votre propre tolérance au risque : quelle part consacrer aux actions, quelle part à l’or ? Ce sont des proportions que vous seul pouvez déterminer, personne d’autre ne peut le faire à votre place. Ensuite, vous devez distinguer clairement si vous pratiquez l’investissement à long terme ou le day trading. Pour l’investissement à long terme, il n’est absolument pas nécessaire de consulter quotidiennement ces données à court terme ; pour le day trading, vous pouvez vous référer aux indicateurs techniques. Le plus important est de ne pas agir de manière émotionnelle : courir après les hausses et vendre à la baisse vous mènera inévitablement à des pertes.

L’investissement comporte des risques, il faut donc faire preuve de prudence sur les marchés et ne jamais copier aveuglément les opérations des autres. Honnêtement, si vous parvenez à établir votre propre cadre d’analyse et à continuer d’apprendre de nouvelles choses, il n’est vraiment pas difficile d’atteindre un rendement annuel supérieur à 10 %.