Économie Macroéconomique

Stratégie de défense bidirectionnelle : lorsque le marché est optimiste, vous devez redoubler de prudence Qu’est-ce qu’une stratégie de défense bidirectionnelle ? La stratégie de défense bidirectionnelle est la stratégie d’investissement principale que nous mettons en œuvre depuis plus d’un mois. Son principe fondamental consiste à se prémunir simultanément contre deux sentiments extrêmes du marché : d’une part, éviter de vendre à perte au plus bas en raison d’un pessimisme excessif, et d’autre part, éviter de racheter à la hausse au plus haut en raison d’un optimisme excessif. ...

Avril 2026 : un tournant décisif pour les marchés mondiaux Le 30 mars, j’ai synthétisé les quatre logiques d’analyse les plus essentielles du marché actuel, et je vais aller droit au but. Pourquoi le mois d’avril est-il une période décisive pour l’orientation de l’année ? Fin 2025, j’avais déjà identifié trois dates clés : janvier, avril et octobre 2026. À l’époque, la guerre au Moyen-Orient n’avait pas encore éclaté, et mon analyse reposait entièrement sur les fondamentaux financiers. Aujourd’hui, avec l’ajout de la variable « guerre », l’importance du mois d’avril est amplifiée à l’extrême. ...

Cette fois-ci, les positions courtes sur l’or prises par Wall Street ont complètement échoué ; il n’y a plus assez de temps ni de marge pour poursuivre la baisse. Si les États-Unis mettaient réellement en place un YCC, ces institutions pourraient bien se retourner et prendre des positions longues. L’échec de ces positions courtes n’est absolument pas une question de tactique, mais résulte du fait que les fondamentaux du dollar et des obligations américaines sont complètement pourris. À cela s’ajoute la grande tendance à la déglobalisation : partout dans le monde, on vend des actifs en dollars pour acheter de l’or, et la demande est tout simplement impossible à contenir. Il y a de fortes chances que le cours atteigne les 3 700 dollars au cours des prochains mois. Même si une crise de liquidité venait à survenir entre-temps, il ne s’agirait que d’un repli temporaire, la tendance à long terme ne changera pas. ...

La dynamique actuelle du marché des actions A repose essentiellement sur la réforme de l’offre 2.0 et les mesures de lutte contre la « réinvention ». Lors de la vague de réforme de l’offre 1.0 de 2015, on avait d’une part stimulé la demande grâce à la monétisation des programmes de rénovation des logements insalubres, et d’autre part éliminé les capacités de production obsolètes pour faire remonter les prix. En agissant simultanément sur l’offre et la demande, on avait alors résolu bon nombre de problèmes. L’approche actuelle de la réforme de l’offre 2.0 n’est en réalité pas très différente : du côté de l’offre, on continue à réduire les capacités de production et à augmenter les prix, tandis que du côté de la demande, on s’appuie sur des politiques telles que les grands projets d’infrastructure et les allocations de naissance pour stimuler la demande intérieure. Entre 2024 et 2025, toutes sortes de mesures ont été mises en œuvre – refinancement de la dette, gestion de la dette locale, politiques budgétaires et monétaires, relance de la consommation, régulation industrielle –, mais leurs résultats ont été mitigés. Les gens ne croient pas aux promesses vides ; ils ne font confiance qu’à la relance concrète par les infrastructures, à ce qu’ils peuvent voir et toucher. D’une part, personne ne veut croire aux concepts politiques abstraits ; d’autre part, les discours des hauts responsables sur l’économie sont trop obscurs, au point qu’on s’endort en les écoutant, ce qui explique naturellement leur faible acceptation. Si l’on pouvait parler de manière aussi directe que Trump, l’efficacité de la communication politique serait sans doute bien meilleure. ...

Les différences fondamentales entre les contradictions principales Nous sommes aujourd’hui le 30 juillet 2025. Cet épisode, qui ne figurait pas initialement dans le calendrier de publication, a été spécialement consacré à l’analyse des sujets d’actualité, car j’ai récemment reçu un trop grand nombre de questions similaires. Cette édition se concentre principalement sur trois axes : l’économie chinoise, les matières premières et l’économie américaine. En raison des contraintes de longueur, la partie consacrée à l’économie américaine sera peut-être reportée au prochain épisode. ...

Idéal et réalité du « Pennsylvania Plan » La vision idéale que se font les États-Unis du « Pennsylvania Plan » repose essentiellement sur l’espoir de relancer l’économie grâce à la relocalisation de l’industrie manufacturière, en reproduisant le modèle de forte croissance, d’inflation élevée et de revenus élevés qu’a connu la Chine dans les années 1990. La logique centrale de ce projet est la suivante : il suffirait de rétablir la capacité de production manufacturière pour reproduire le miracle économique chinois de l’époque. ...

Le conflit central de l’économie mondiale : surchauffe de la fausse demande et insuffisance de la vraie demande Actuellement, les économies mondiales, y compris celle des États-Unis, sont confrontées à un manque général de demande effective. Le marché présente une apparence de surchauffe de la fausse demande, alors qu’il existe en réalité une grave surcapacité du côté de l’offre. Ce dont l’économie américaine a le plus besoin aujourd’hui, c’est d’une réduction des capacités de production, et non d’une expansion de ces capacités par le biais de mesures de relance incitant les entreprises et les ménages à s’endetter davantage. L’orientation politique actuelle de Trump porte non seulement atteinte au secteur des services, pilier de l’économie américaine, mais incite également les entreprises industrielles à s’endetter pour accroître leur capacité de production, ce qui ressemble fortement à la politique menée à l’époque de Hoover. ...

Critères d’évaluation de la situation au Moyen-Orient : analyse de la nature des frappes contre les installations nucléaires iraniennes À l’heure actuelle, aucune preuve fiable ne permet d’affirmer que les États-Unis ont entièrement détruit les installations nucléaires iraniennes. Le critère permettant de déterminer si ces frappes ont été couronnées de succès est simple : tant que les États-Unis sont disposés à négocier avec l’Iran, cela signifie que les installations nucléaires n’ont pas été détruites. À l’inverse, les scientifiques nucléaires iraniens ayant déjà été presque tous assassinés par Israël, si les installations nucléaires venaient à être détruites, les États-Unis n’auraient plus aucune raison de poursuivre les négociations. ...

Actualité du jour : le Vietnam rejoint le mécanisme de coopération des pays du BRICS Le 18 juin 2025, le Vietnam est officiellement devenu le dixième membre du mécanisme de coopération des pays du BRICS, marquant ainsi un nouvel élargissement du camp des marchés émergents à l’échelle mondiale. Cette évolution va redessiner la configuration des chaînes d’approvisionnement dans la région Asie-Pacifique, introduire de nouvelles variables dans la coopération économique régionale et constitue un signal important pour observer l’orientation future de la géopolitique économique. ...