Avril 2026 : un tournant décisif pour les marchés mondiaux

Le 30 mars, j’ai synthétisé les quatre logiques d’analyse les plus essentielles du marché actuel, et je vais aller droit au but.

Pourquoi le mois d’avril est-il une période décisive pour l’orientation de l’année ?

Fin 2025, j’avais déjà identifié trois dates clés : janvier, avril et octobre 2026. À l’époque, la guerre au Moyen-Orient n’avait pas encore éclaté, et mon analyse reposait entièrement sur les fondamentaux financiers. Aujourd’hui, avec l’ajout de la variable « guerre », l’importance du mois d’avril est amplifiée à l’extrême.

Les trois logiques sous-jacentes restent inchangées :

Il y a de fortes chances que la Banque du Japon relance ses hausses de taux en avril. Si le Japon et l’Europe relèvent leurs taux simultanément, les obligations japonaises et européennes seront les premières à poser problème. La rupture de la chaîne des swaps de devises et des arbitrages de basis fera directement grimper les taux des obligations américaines à long terme. La hausse des taux sans risque écrasera directement les valeurs technologiques surévaluées, et les capitaux mondiaux se tourneront massivement vers les actifs tangibles.
Le 1er avril, les États-Unis mettront en œuvre l’assouplissement réglementaire de l’ESLR, ce qui constitue un dernier test avant l’expansion du bilan. Si, après cet assouplissement, les institutions financières restent réticentes à acheter des obligations américaines, la Réserve fédérale n’aura d’autre choix que d’étendre directement son bilan pour soutenir à la fois le Trésor et le ministère de la Guerre.
Les 7 000 points du S&P constituent un plafond infranchissable. Entre le plus bas à 4 835 et le point d’inflexion clé à 5 557, l’écart est de 722 points ; une hausse de 100 % s’arrêterait à 6 280, et une hausse de 200 % atteindrait exactement 7 002. Auparavant, un recul de 20 % était la limite acceptable pour Trump, ce qui correspondait à 5 557 points.

La plus grande différence entre aujourd’hui et avril 2025 est que Trump a déjà joué toutes ses cartes. En 2025, il pouvait soutenir le marché grâce à sa politique douanière, à des réductions d’impôts et en forçant ses alliés à acheter des bons du Trésor américain ; aujourd’hui, ces moyens sont devenus inefficaces. Le marché ne croit plus à ses fanfaronnades.

Si, d’ici la fin avril, les troupes ne se sont pas encore retirées du Moyen-Orient et que le S&P chute à 5 557 points, même un rebond ne formerait qu’un second sommet, avant que la baisse ne se poursuive. Seul un retrait rapide des troupes permettrait de remonter après la chute et d’entrer dans une phase de forte volatilité à des niveaux élevés.

À l’heure actuelle, Microsoft et Meta ont déjà chuté de 35 % par rapport à leurs sommets, se rapprochant des plus bas enregistrés lors de la guerre des droits de douane de 2025. Plus le conflit au Moyen-Orient s’éternise, plus les pertes de Trump sont importantes, sans aucun avantage. Il a déclenché une guerre inopportune au mauvais moment et ne peut désormais que limiter les dégâts.

Approche générale des grandes classes d’actifs

Or et argent : ils se trouvent actuellement dans une phase de consolidation au sein d’un cycle haussier. Dès que les anticipations d’expansion du bilan de la Fed seront confirmées, ils dépasseront directement leurs précédents sommets. La prime de guerre n’est qu’un catalyseur ; la logique sous-jacente reste la dilution de la crédibilité du dollar.

Pétrole : les réductions de production de l’OPEP+ venant soutenir les cours, combinées au risque de guerre, les prix devraient fluctuer à court terme dans une fourchette de 80 à 100 dollars. Si la situation au Moyen-Orient s’aggrave, on ne peut exclure la possibilité d’atteindre les 120 dollars, mais cela ne durera pas longtemps. La pression exercée par des prix élevés du pétrole sur l’inflation américaine est trop forte ; Trump ne permettra pas que ces prix restent élevés à long terme.

Charbon : l’équilibre serré entre l’offre et la demande sur le marché intérieur reste inchangé ; une tendance certaine devrait se dessiner avant l’arrivée de la pointe estivale de la consommation d’électricité. Les prix internationaux du charbon, influencés par la transmission des prix de l’énergie, devraient augmenter en parallèle, mais le marché intérieur est plafonné par des mesures politiques ; il ne faut donc pas nourrir d’attentes trop élevées.

Agriculture : la logique de la sécurité alimentaire mondiale reste d’actualité ; la conjonction de trois facteurs – le conflit entre la Russie et l’Ukraine, les conditions météorologiques extrêmes et le prix élevé des engrais chimiques – rend les prix des céréales de base plus enclins à la hausse qu’à la baisse. Il convient de porter une attention particulière aux titres liés au commerce des semences et des céréales.

Métaux industriels : la demande subit la pression du ralentissement économique mondial, tandis que l’offre est limitée par les politiques des pays riches en ressources ; dans l’ensemble, le marché devrait connaître une évolution fluctuante et contrastée. La demande de métaux de base tels que le cuivre et l’aluminium est faible, tandis que les métaux liés aux énergies nouvelles, comme le lithium et le cobalt, ont déjà perdu leur valeur d’investissement à long terme.

Les trois critères de décision de Trump concernant le TACO

Le marché se demande si Trump va ou non mettre en place le TACO en avril. Je propose trois critères de décision clairs : si deux d’entre eux se vérifient, le TACO sera mis en place :

Israël mène des frappes aériennes contre des cibles militaires sur le territoire iranien, sans toutefois étendre le conflit à une guerre terrestre.
Le prix du pétrole grimpe à court terme au-dessus de 95 dollars, avant de retomber rapidement.
Le S&P 500 passe sous la barre des 5 800 points, déclenchant une alerte de risque systémique.

Attention, le « TACO » ne consiste pas en un retrait total et immédiat du Moyen-Orient, mais consiste d’abord à lancer une campagne de frappes aériennes de grande envergure pour afficher une attitude ferme, puis à annoncer « mission accomplie » et à procéder à un retrait progressif des troupes. Cette stratégie permet à la fois de préserver les intérêts du complexe militaro-industriel américain, de rendre des comptes aux électeurs et d’éviter qu’une guerre prolongée n’entraîne l’économie dans la faillite.

Beaucoup pensent que Trump restera intransigeant jusqu’au bout, mais c’est ne pas comprendre son objectif principal. Ce qu’il recherche, c’est la victoire électorale, pas la victoire militaire. Une guerre prolongée ne ferait que prolonger la chute des marchés boursiers et mécontenter les électeurs. Limiter les pertes à temps et recentrer le débat sur l’économie est donc le choix le plus judicieux.

Les deux scénarios possibles concernant la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis

Les avis divergent fortement sur la question de savoir si la Réserve fédérale va relever ses taux d’intérêt. Je n’ai que deux certitudes :

En cas de hausse des taux : les taux des bons du Trésor américain s’envoleront rapidement, le marché boursier américain passera directement sous la barre des 5 557 points, les actifs à risque s’effondreront partout dans le monde, le dollar se raffermira à court terme, l’or baissera avant de remonter, et les actifs physiques deviendront la seule valeur refuge.
En cas de statu quo : le dollar s’affaiblira, les actifs à risque connaîtront un rebond, mais l’inflation refait surface, la pression à la vente sur les obligations américaines à long terme s’accentuera, et il faudra finalement recourir à l’assouplissement quantitatif pour résoudre le problème.

À l’heure actuelle, la Fed est prise en étau entre l’inflation et la stabilité financière. Quelle que soit la voie choisie, elle aboutira inévitablement à un assouplissement monétaire. La seule différence réside dans le fait de procéder à un assouplissement direct ou de provoquer d’abord un creux de panique avant de le mettre en œuvre.

Stratégie d’investissement pour la suite

En avril, il ne faut pas se précipiter pour acheter à la baisse, mais attendre que trois signaux se confirment :

L’annonce par Trump d’un plan de retrait des troupes du Moyen-Orient
La clarification par la Fed de l’orientation de sa politique de taux d’intérêt
Le rebond du S&P vers le niveau de support situé autour de 5 557 points

Tant que ces signaux ne se sont pas manifestés, maintenez votre position en dessous de 30 % et privilégiez les actifs physiques tels que l’or et le pétrole brut ; évitez les valeurs technologiques surévaluées. Les liquidités sont reines : attendez que des opportunités certaines se présentent avant d’agir.