أبريل 2026: نقطة التحول الحاسمة في الأسواق العالمية

في 30 مارس، قمت بتجميع المنطق الأربعة الأساسية التي تستند إليها التوقعات الحالية للسوق، وسأقدم النتيجة مباشرة.

لماذا يعتبر أبريل النافذة الحاسمة التي تحدد اتجاه السوق طوال العام

في نهاية عام 2025، حددت ثلاثة تواريخ حاسمة: يناير ونيسان (أبريل) وسبتمبر (أكتوبر) من عام 2026. في ذلك الوقت، لم تكن الحرب في الشرق الأوسط قد اندلعت بعد، وكانت التوقعات تستند بالكامل إلى الأساسيات المالية. والآن، مع إضافة متغير الحرب، تضخمت أهمية شهر أبريل إلى أقصى حد.

لم تتغير المنطقيات الأساسية الثلاثة:

  1. من المرجح أن يستأنف بنك اليابان المركزي رفع أسعار الفائدة في أبريل. إذا رفعت اليابان وأوروبا أسعار الفائدة في وقت واحد، فستكون السندات اليابانية والأوروبية أول ما يواجه مشاكل، وسيؤدي انقطاع سلسلة مقايضات العملات الأجنبية والمراجحة بين الفروق إلى ارتفاع مباشر في أسعار الفائدة على السندات الأمريكية طويلة الأجل، وسيؤدي ارتفاع سعر الفائدة الخالي من المخاطر إلى انهيار أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة بشكل مباشر، وستتحول رؤوس الأموال العالمية بشكل شامل إلى الأصول المادية.
  2. ستنفذ الولايات المتحدة تخفيفاً للوائح ESLR في 1 أبريل، وهذا هو الاختبار الأخير قبل توسيع الميزانية العمومية. إذا لم ترغب المؤسسات المالية في شراء السندات الأمريكية بعد تخفيف اللوائح، فلن يكون أمام الاحتياطي الفيدرالي سوى توسيع الميزانية العمومية مباشرة، لتقديم الدعم لكل من وزارة الخزانة ووزارة الدفاع في الوقت نفسه.
  3. مستوى 7000 نقطة لمؤشر S&P هو سقف صلب. من أدنى مستوى عند 4835 إلى نقطة التحول الحاسمة عند 5557، الفارق 722 نقطة، ويبلغ الارتفاع المضاعف 6280 نقطة، بينما يصل الارتفاع المضاعف مرتين إلى 7002 نقطة بالضبط. كان التراجع بنسبة 20% في السابق هو الحد الأقصى الذي يمكن أن يقبله ترامب، وهو ما يعادل 5557 نقطة.

الفرق الأكبر بين الوضع الحالي وأبريل 2025 هو أن ترامب قد استنفد كل أوراقه. في عام 2025، كان بإمكانه دعم السوق من خلال سياسة الرسوم الجمركية، وتخفيض الضرائب، وإجبار الحلفاء على شراء سندات الخزانة الأمريكية، أما الآن فقد أصبحت هذه الوسائل عديمة الفائدة. لم يعد السوق يصدق تهديداته الكلامية.

إذا لم يتم سحب القوات من الشرق الأوسط بحلول نهاية أبريل، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز إلى 5557 نقطة، فإن أي ارتداد لن يشكل سوى قمة ثانوية، ثم يستمر الهبوط. فقط من خلال سحب القوات في الوقت المناسب، يمكن أن يرتد السوق بعد الهبوط، ويدخل في مرحلة تقلب واسع النطاق عند مستويات عالية.

الآن، انخفضت أسهم مايكروسوفت وميتا بنسبة 35% عن أعلى مستوياتها، لتقترب من أدنى مستوياتها خلال حرب الرسوم الجمركية عام 2025. كلما طال أمد الصراع في الشرق الأوسط، زادت خسائر ترامب، دون أي فائدة. لقد شن حربًا خاطئة في وقت خاطئ، ولا يبقى أمامه الآن سوى وقف الخسائر.

النظرة العامة على فئات الأصول الرئيسية

الذهب والفضة: يمران حاليًا بمرحلة تصحيح مؤقتة ضمن دورة صعودية، وبمجرد تأكيد توقعات توسيع ميزانية الاحتياطي الفيدرالي، سيخترقان مباشرة أعلى مستويات سابقة. علاوة الحرب ليست سوى محفز، والمنطق الأساسي يظل هو تآكل مصداقية الدولار.

النفط: مع دعم خفض إنتاج أوبك+ ومخاطر الحرب، سيظل السعر يتأرجح في المدى القصير بين 80 و100 دولار. إذا تصاعدت الأوضاع في الشرق الأوسط، لا يمكن استبعاد احتمال وصول السعر إلى 120 دولارًا، لكن ذلك لن يستمر طويلاً. فارتفاع أسعار النفط يمثل ضغطًا كبيرًا على التضخم في الولايات المتحدة، ولن يسمح ترامب باستمرارها عند مستويات عالية لفترة طويلة.

الفحم: لم يتغير نمط التوازن الدقيق بين العرض والطلب محليًا، وستكون هناك حركة سوقية مؤكدة قبل وصول ذروة استهلاك الكهرباء في الصيف. سترتفع أسعار الفحم الدولية بالتزامن مع أسعار الطاقة، ولكن هناك سقف سياسي محلي، لذا لا ينبغي توقع ارتفاعات كبيرة.

الزراعة: لا يزال منطق الأمن الغذائي العالمي قائمًا، ومع تراكم ثلاثة عوامل هي الصراع الروسي الأوكراني، والظروف الجوية القاسية، وارتفاع أسعار الأسمدة الكيماوية، فإن أسعار الحبوب الأساسية من السهل أن ترتفع ومن الصعب أن تنخفض. يجب التركيز بشكل خاص على الأصول المتعلقة بتجارة البذور والحبوب.

المعادن الصناعية: يتأثر جانب الطلب بضغوط التباطؤ الاقتصادي العالمي، بينما يتأثر جانب العرض بالقيود السياساتية للدول الغنية بالموارد، مما سيؤدي إلى نمط متقلب ومتباين بشكل عام. الطلب على المعادن الأساسية مثل النحاس والألومنيوم ضعيف، بينما فقدت معادن الطاقة الجديدة مثل الليثيوم والكوبالت قيمتها الاستثمارية على المدى الطويل.

المعايير الثلاثة لتقييم احتمال قيام ترامب بـ"TACO"

يتكهن السوق بما إذا كان ترامب سيقوم بـ"TACO" في أبريل، وأقدم ثلاثة معايير واضحة للتقييم، وإذا تم استيفاء أي اثنين منها، فسيتم تنفيذ ذلك:

  1. قيام إسرائيل بشن غارات جوية على أهداف عسكرية داخل الأراضي الإيرانية، دون توسيع نطاق الحرب البرية.
  2. ارتفاع أسعار النفط على المدى القصير إلى ما يزيد عن 95 دولارًا، مع تراجع سريع بعد ذلك.
  3. انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز إلى ما دون 5800 نقطة، مما يؤدي إلى إطلاق إنذار مخاطر نظامية.

تجدر الإشارة إلى أن “تاكو” لا تعني الانسحاب الكامل المباشر من الشرق الأوسط، بل تشن أولاً غارة جوية واسعة النطاق لإظهار موقف متشدد، ثم تعلن “إنجاز المهمة” وتقوم بالانسحاب التدريجي. وهذا يراعي مصالح المجمع الصناعي العسكري المحلي، ويقدم تبريراً للناخبين، ويتجنب في الوقت نفسه إطالة أمد الحرب التي قد تقوض الاقتصاد.

يعتقد الكثيرون أن ترامب سيبقى متشدداً حتى النهاية، لكن هذا يدل على عدم فهم مطالبهم الأساسية. ما يريده هو الفوز في الانتخابات، وليس الفوز في الحرب. إن إطالة أمد الحرب لن يؤدي إلا إلى استمرار انخفاض أسواق الأسهم، واستياء الناخبين. إن وقف الخسائر في الوقت المناسب، وإعادة توجيه النقاش نحو الاقتصاد، هو الخيار الأمثل.

احتمالان لرفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة

هناك الآن انقسام كبير في السوق حول ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة أم لا، ولديّ تقييمان واضحان فقط:

  • في حالة رفع أسعار الفائدة: سترتفع أسعار الفائدة على السندات الأمريكية بسرعة، وستنخفض الأسهم الأمريكية مباشرة إلى ما دون 5557 نقطة، وستنهار الأصول الخطرة عالمياً بشكل جماعي، وسيزداد الدولار قوة على المدى القصير، وسيهبط الذهب أولاً ثم يرتفع، وستصبح الأصول المادية الملاذ الآمن الوحيد.
  • في حالة عدم رفع سعر الفائدة: سيضعف الدولار، وستشهد الأصول المحفوفة بالمخاطر موجة من الارتداد، لكن التضخم سيعود للظهور، وستزداد ضغوط بيع سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، وفي النهاية سيتعين الاعتماد على توسيع الميزانية العمومية لحل المشكلة.

الوضع الحالي هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي عالق بين التضخم والاستقرار المالي، وأيًا كان الطريق الذي يختاره، فسيؤدي في النهاية إلى التيسير النقدي. والفرق الوحيد هو ما إذا كان سيقوم بضخ السيولة مباشرة، أم سيخلق أولاً قاعًا ناجمًا عن الذعر ثم يضخ السيولة.

استراتيجية التداول المقبلة

لا تقم بشراء الأسهم عند القاع في أبريل، بل انتظر حتى تتضح الإشارات الثلاثة التالية:

  1. إعلان ترامب عن خطة سحب القوات من الشرق الأوسط
  2. تحديد الاحتياطي الفيدرالي لاتجاه سياسة أسعار الفائدة
  3. ارتداد مؤشر S&P إلى مستوى الدعم بالقرب من 5557 نقطة

قبل ظهور هذه الإشارات، يجب الحفاظ على حجم المراكز أقل من 30%، مع إعطاء الأولوية لتخصيص الأصول المادية مثل الذهب والنفط الخام، وتجنب أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة. النقد هو الملك، وانتظر حتى تظهر فرص مؤكدة قبل اتخاذ أي خطوة.