Idéal et réalité du « Pennsylvania Plan »
La vision idéale que se font les États-Unis du « Pennsylvania Plan » repose essentiellement sur l’espoir de relancer l’économie grâce à la relocalisation de l’industrie manufacturière, en reproduisant le modèle de forte croissance, d’inflation élevée et de revenus élevés qu’a connu la Chine dans les années 1990. La logique centrale de ce projet est la suivante : il suffirait de rétablir la capacité de production manufacturière pour reproduire le miracle économique chinois de l’époque.
Mais, qu’on analyse la situation du point de vue de l’offre ou de la demande, cet objectif est tout simplement irréalisable. Le contexte économique mondial des années 1990 était radicalement différent de celui d’aujourd’hui : avant 2008, le monde connaissait une demande extrêmement forte et une offre gravement insuffisante, notamment en raison de l’entrée d’un milliard de Chinois sur le marché mondial à la suite de la réforme et de l’ouverture, qui a généré une augmentation sans précédent de la demande. À l’époque, une grande partie de la population n’avait pas encore atteint un niveau de vie modérément aisé, et la demande en produits industriels tels que les appareils électroménagers et les voitures était en pleine explosion ; l’ampleur de cette croissance est impossible à reproduire dans le monde actuel.
La fausse demande sous le système monétaire de crédit
La croissance économique mondiale postérieure à 2008 repose essentiellement sur une fausse demande stimulée par la création monétaire. L’augmentation du PIB générée par l’impression d’un dollar américain n’atteint plus un dollar, ce qui montre que l’efficacité de la politique d’assouplissement monétaire a atteint ses limites.
Une question mérite ici réflexion : lors des première et deuxième révolutions industrielles, l’augmentation considérable de la productivité a entraîné une baisse générale des prix ; mais depuis la troisième révolution industrielle, alors que les progrès technologiques s’accélèrent, les prix ne cessent au contraire d’augmenter. La raison principale réside dans l’évolution du système monétaire : à l’époque des révolutions industrielles, le système était basé sur l’étalon-or et l’émission de monnaie était strictement encadrée ; aujourd’hui, nous sommes dans un système de monnaie fiduciaire où la vitesse d’impression de la monnaie dépasse de loin celle de la production de biens.
La demande générée par cette surémission monétaire n’est qu’une illusion monétaire ; dès que la bulle éclatera, on entrera immédiatement en déflation. L’évolution du marché après l’effondrement de l’immobilier chinois en est l’exemple le plus typique : les prêts immobiliers élevés ont étouffé la demande de consommation réelle de la population. La situation aux États-Unis est fondamentalement la même : l’assouplissement monétaire massif des dernières décennies a finalement conduit à une contraction de la consommation collective.
Les distorsions économiques causées par les politiques de subventions occidentales
Ces dernières années, les pays occidentaux, notamment les États-Unis, ont constamment utilisé des fonds publics pour fausser artificiellement le marché dans le but de contenir la Chine. Afin de couper les liens entre les marchés occidentaux et les nouvelles forces productives chinoises, ils ont été contraints de recourir à des fonds publics pour subventionner massivement leurs entreprises nationales : des subventions colossales ont été accordées dans des domaines tels que les véhicules électriques, les puces électroniques, la construction navale, les terres rares et les stations de base 5G, et toutes ces dépenses se sont finalement transformées en dette publique.
Ces subventions constituent, par essence, une dépense inutile. À l’origine, les produits chinois, d’excellente qualité et bon marché, auraient pu permettre une allocation optimale des ressources mondiales grâce au libre-échange. Or, aujourd’hui, les États-Unis, l’Europe, le Japon, la Corée du Sud et l’Asie du Sud-Est se livrent à une duplication des efforts dans les mêmes secteurs : tous se lancent dans les terres rares, l’acier et les puces électroniques, ce qui entraîne une grave surcapacité mondiale et une forte baisse de l’efficacité de l’allocation des ressources.
Ce modèle de croissance économique fondé sur l’endettement est intrinsèquement non durable, et le fait que tous les pays se lancent simultanément dans la production entraînera inévitablement une augmentation continue des pressions déflationnistes mondiales à l’avenir.