Аналитическая матрица динамики основных классов активов в условиях цикла снижения ставок
В октябре 2025 года ФРС официально начала цикл снижения ставок, и мировые основные классы активов вступят в новый цикл ценообразования. Данная серия аналитических материалов будет охватывать пять основных классов активов: золото, серебро, акции китайских компаний (A-акции), акции американских компаний и сырьевые товары. Настоящая статья, являющаяся первой в серии, посвящена макроэкономической логике инвестирования в золото.
Основной проблемой инвестирования в золото являются не краткосрочные колебания цен, а когнитивные искажения инвесторов в отношении макроэкономических тенденций. После того как в 2024 году цена на золото превысила отметку в 3000 долларов за унцию, на рынке раздались многочисленные голоса, призывающие к панической распродаже. По сути, это было вызвано тем, что большинство инвесторов не сформировали четкую аналитическую структуру для оценки рынка золота.
Три типичных признака тревоги при инвестировании в золото
Если в процессе инвестирования в золото вы постоянно испытываете тревогу, это, как правило, соответствует следующим трем ситуациям:
- Отсутствие долгосрочной макроэкономической аналитической модели, принятие решений исключительно на основе краткосрочных ценовых колебаний
- Приравнивание золота к акциям и проведение высокочастотных торговых операций, постоянное преследование роста и продажа на падении
- Отсутствие собственной логики принятия решений, слепое следование различным рыночным мнениям
Единственный способ преодолеть тревогу — создать систему макроэкономического анализа золота, сформировав стабильную логику суждений на основе двух измерений: временной шкалы и движущих факторов. В данной статье мы сначала рассмотрим логику долгосрочной динамики золота с точки зрения временной шкалы.
Подтверждение логики долгосрочного бычьего тренда по золоту в 2022–2023 годах
Недельный график фьючерсов на золото в Нью-Йорке показывает, что в 2022–2023 годах сформировались две ключевые точки поддержки, которые являются основным основанием для подтверждения долгосрочного бычьего тренда по золоту:
- Первая точка поддержки — нижняя граница диапазона консолидации 2022 года, соответствующая минимуму цены после начала конфликта между Россией и Украиной
- Второй уровень поддержки — структура «W-образного дна», сформировавшаяся в конце 2023 года, которую также можно рассматривать как фигуру «пробой дна и разворот».
Действительность этих двух уровней поддержки напрямую определяет направление движения цены на золото в ближайшие пять лет. Если эти уровни будут пробиты, золото может повторить долгосрочный нисходящий тренд 2013 года. Однако, судя по фактическому движению цены, оба уровня поддержки выдержали испытание множеством негативных факторов, и долгосрочная бычья логика подтвердилась.
Основные причины необычного падения цен на золото после начала конфликта между Россией и Украиной в 2022 году
24 февраля 2022 года разразился конфликт между Россией и Украиной, а 26 февраля США совместно с западными странами исключили Россию из системы SWIFT. Согласно традиционной логике, геополитический шок такого масштаба должен был бы привести к резкому росту цен на золото, однако фактическая динамика показала, что с апреля 2022 года началось падение, продолжавшееся в течение полугода.
Основной причиной этого нетипичного движения стало заблаговременное планирование санкций со стороны США. Судя по эффективности введения санкций SWIFT, США, очевидно, заранее знали о времени начала конфликта и синхронно завершили подготовку к коротким позициям на рынке золота. Такая динамика, когда «ожидания, воплотившиеся в реальность, становятся негативным фактором», является распространенной макроэкономической особенностью торговли на рынке золота.
Хронология сигналов к увеличению позиций по золоту в 2024 году
Во второй половине 2024 года появились четкие сигналы к увеличению позиций по золоту, и я публично указывал на соответствующие возможности в нескольких моментах:
- 4 августа: указал, что время и пространство для коротких позиций по золоту на Уолл-стрит исчерпаны, и можно начинать открывать длинные позиции
- 8 августа: подтверждение того, что прорыв индекса доллара был ложным, и что рост цен на золото вот-вот начнется
- 9 августа: досрочная публикация черновика видео, в котором указывалось, что золото вот-вот начнет расти
- 10 августа: публикация видео с четким указанием на необходимость открытия длинных позиций по золоту
- 1 сентября: указание на то, что золото продолжит восходящий тренд
- 19 сентября: указал, что позиции по золоту следует оставить без изменений, вероятность роста чрезвычайно высока; на второй торговый день золото действительно начало резко расти
Золото, как класс активов, демонстрирует сильную трендовую динамику цен; здесь не происходит таких мгновенных обвалов, как на рынке акций, поэтому не стоит чрезмерно беспокоиться о краткосрочных колебаниях. Пока макроэкономическая тенденция не претерпела кардинальных изменений, основная логика владения золотом останется неизменной.
Описание структуры последующих анализов
Данная статья является первой в серии макроанализов по золоту и в основном рассматривает логику долгосрочной динамики цен на золото с точки зрения временной шкалы. В последующих статьях будут проанализированы ключевые макроэкономические факторы, влияющие на цену золота, включая динамику индекса доллара США, изменения реальных процентных ставок, а также покупки золота центральными банками по всему миру. Серия анализов по основным классам активов также будет охватывать инвестиционную логику в отношении серебра, акций китайского рынка (A-акций), акций американского рынка и сырьевых товаров; эти материалы будут публиковаться постепенно.