إطار تحليلي متسلسل لاتجاهات الأصول الرئيسية في ظل دورة خفض أسعار الفائدة
مع بدء الاحتياطي الفيدرالي رسميًا دورة خفض أسعار الفائدة في أكتوبر 2025، ستدخل الأصول الرئيسية العالمية في جولة جديدة من التسعير. ستغطي هذه السلسلة التحليلية خمس فئات رئيسية من الأصول، وهي الذهب والفضة وأسهم السوق الصينية (A-shares) والأسهم الأمريكية والسلع الأساسية. وتُعد هذه المقالة، باعتبارها الجزء الأول من السلسلة، مركزة على المنطق الاستثماري الكلي للذهب.
لا يكمن التناقض الأساسي في الاستثمار في الذهب في التقلبات السعرية قصيرة الأجل، بل في الانحراف في إدراك المستثمرين للاتجاهات الكلية. بعد أن تجاوز سعر الذهب حاجز 3000 دولار للأونصة في عام 2024، ظهرت أصوات كثيرة تدعو إلى البيع بدافع الذعر في السوق، والسبب الجوهري في ذلك هو أن غالبية المستثمرين لم يضعوا إطارًا تحليليًا واضحًا للذهب.
السمات الثلاث النموذجية للقلق في الاستثمار في الذهب
إذا كنت تعاني من حالة قلق مستمرة أثناء الاستثمار في الذهب، فهذا يتوافق بشكل أساسي مع الحالات الثلاث التالية:
- عدم وجود إطار تحليل كلي طويل الأجل، واتخاذ القرارات بناءً على تقلبات الأسعار قصيرة المدى فقط
- معاملة الذهب كالأسهم في التداول عالي التردد، ومطاردة الارتفاعات والانخفاضات بشكل متكرر
- عدم وجود منطق مستقل لاتخاذ القرار، والتلاعب الأعمى وفقًا لوجهات النظر المختلفة في السوق
الطريق الوحيد للتغلب على القلق هو إنشاء نظام تحليل كلي للذهب، وتشكيل منطق تقييم مستقر من منظورين هما الخط الزمني والعوامل المحركة. تبدأ هذه المقالة بتوضيح منطق الاتجاه طويل المدى للذهب من منظور الخط الزمني.
تأكيد منطق الاتجاه الصعودي طويل الأجل للذهب في 2022-2023
يُظهر الرسم البياني الأسبوعي لعقود الذهب الآجلة في نيويورك تشكل مستويين رئيسيين للدعم خلال الفترة 2022-2023، وهذان المستويان هما الأساس الجوهري لتأكيد الاتجاه الصعودي طويل الأجل للذهب:
- مستوى الدعم الأول هو الحد السفلي لنطاق التماسك في عام 2022، والذي يتوافق مع أدنى سعر بعد اندلاع الصراع بين روسيا وأوكرانيا
- مستوى الدعم الثاني هو هيكل القاع على شكل حرف W الذي تشكل في نهاية عام 2023، ويمكن اعتباره أيضًا نمط “كسر القاع والانعكاس”
تحدد صلاحية هذين المستويين من الدعم بشكل مباشر اتجاه حركة الذهب خلال السنوات الخمس المقبلة. إذا تم اختراق هذين المستويين بشكل فعال، فقد يعيد الذهب تكرار اتجاه الهبوط طويل الأجل الذي شهده عام 2013. ولكن بالنظر إلى الاتجاه الفعلي، فقد صمد كلا مستويي الدعم أمام العديد من الضغوط السلبية، مما يؤكد منطق الاتجاه الصعودي طويل الأجل.
الأسباب الجوهرية للانخفاض غير المعتاد للذهب بعد الصراع الروسي الأوكراني في عام 2022
اندلع الصراع الروسي الأوكراني في 24 فبراير 2022، وفي 26 فبراير قامت الولايات المتحدة بالاشتراك مع الدول الغربية بطرد روسيا من نظام SWIFT. وفقًا للمنطق التقليدي، من المفترض أن تؤدي صدمة جيوسياسية بهذا المستوى إلى ارتفاع كبير في أسعار الذهب، لكن الاتجاه الفعلي كان انخفاضًا استمر لمدة ستة أشهر بدءًا من أبريل 2022.
السبب الجوهري لهذا الاتجاه غير المعتاد هو تصميم الولايات المتحدة لخطة مسبقة للعقوبات. بالنظر إلى كفاءة تنفيذ عقوبات SWIFT، من الواضح أن الولايات المتحدة كانت على علم مسبق بموعد اندلاع الصراع، كما أنها أكملت في الوقت نفسه الترتيبات اللازمة للبيع على المكشوف في سوق الذهب. هذا الاتجاه الذي “تتحول فيه التوقعات إلى أخبار سلبية بمجرد تحققها” هو سمة تداولية كلية شائعة في سوق الذهب.
تحليل الجدول الزمني لإشارات زيادة مراكز الذهب في عام 2024
ظهرت إشارات واضحة لزيادة مراكز الذهب في النصف الثاني من عام 2024، وقد أشرت علنًا إلى الفرص ذات الصلة في عدة توقيتات:
- 4 أغسطس: أشرت إلى أن الوقت والمساحة المتاحين لبيع الذهب على المكشوف في وول ستريت قد نفدا، ويمكن البدء في فتح صفقات شراء
- 8 أغسطس: تأكيد أن مؤشر الدولار كان اختراقًا زائفًا، وأن اتجاه صعود الذهب على وشك البدء
- 9 أغسطس: نشر مسودة الفيديو مسبقًا، للإشارة إلى أن الذهب على وشك بدء الصعود
- 10 أغسطس: نشر الفيديو للإشارة بوضوح إلى الشراء في الذهب
- 1 سبتمبر: الإشارة إلى أن الذهب سيواصل اتجاهه الصعودي
- 19 سبتمبر: أشار إلى عدم تغيير مراكز الذهب، وأن احتمالية الارتفاع عالية للغاية، وفي يوم التداول الثاني بدأ الذهب في الارتفاع بشكل كبير
باعتباره أحد الأصول الرئيسية، فإن اتجاه أسعار الذهب يتميز بطابع اتجاهي قوي للغاية، ولن يحدث له انخفاض حاد مفاجئ مثل الأسهم، ولا داعي للقلق المفرط بشأن التقلبات قصيرة المدى. عندما لا يحدث تحول جذري في الاتجاه الكلي، فإن المنطق الأساسي للاحتفاظ بالذهب لن يتغير.
شرح إطار التحليل اللاحق
هذه المقالة هي الأولى في سلسلة التحليلات الكلية للذهب، وتستعرض بشكل أساسي منطق الاتجاه طويل الأجل للذهب من منظور زمني. ستحلل المقالات اللاحقة العوامل الكلية الأساسية التي تحرك أسعار الذهب من منظور أفقي، بما في ذلك اتجاه مؤشر الدولار الأمريكي، وتغيرات أسعار الفائدة الحقيقية، وسلوك البنوك المركزية العالمية في شراء الذهب، وغيرها. ستغطي سلسلة التحليلات الشاملة للأصول الرئيسية أيضًا منطق الاستثمار في الفضة، وأسهم السوق الصينية (A-shares)، والأسهم الأمريكية، والسلع الأساسية، وستُنشر تدريجيًا في المستقبل.