宏观经济

双向防守：市场乐观时，你更应该保持谨慎 什么是双向防守策略 双向防守是我们已经实践了一个多月的核心投资策略，核心逻辑是同时防范市场的两种极端情绪：既防止市场过度悲观导致的底部割肉，也防止市场过度乐观导致的高位追涨。 ...

2026年4月：全球市场的生死转折点 3月30日，我整理了当前市场最核心的四个判断逻辑，直接说结论。 为什么4月是决定全年走向的关键窗口 2025年底我就提出三个关键时间点：2026年1月、4月、10月。当时中东战争还没爆发，判断完全基于金融基本面。现在叠加战争变量，4月的重要性被放大到极致。 ...

华尔街这次做空黄金已经彻底失败了，继续往下打时间和空间都不够。要是后续美国真搞YCC，这帮机构搞不好反手就要做多。 这次做空失败根本不是战术问题，是美元和美债的基本面烂透了，叠加逆全球化大趋势，全球都在抛美元资产买黄金，需求根本压不住。接下来几个月摸到3700美元是大概率，就算中间出个流动性危机也只是暂时回调，长期趋势变不了。 ...

M1M2剪刀差的信号意义 7月中旬刚公布的6月社融数据里，M1增速已经出现明确拐点，往上蹿得很快。如果接下来几个月M1增速能一直压过M2，形成所谓的"黄金剪刀差"，基本就能确认流动性环境已经在好转。最近几年看空中国的人张口闭口就是流动性陷阱和通缩，这个数据直接打他们脸。 ...

这一轮A股的行情，核心驱动就是供给侧改革2.0和反内卷政策。2015年那波供给侧改革1.0的时候，一边靠棚改货币化拉需求，一边去落后产能提价格，供需两端同时发力，解决了当时不少问题。现在的供给侧改革2.0思路其实没差，供给端还是去产能提价，需求端靠大基建、生育补贴这些政策拉内需。2024到2025年这两年，债务置换、地方债安排、财政货币政策、消费刺激、产业调控，各种手段都用了，但效果一般。老百姓不吃虚的，就认实打实的基建拉动，看得见摸得着的东西才信。一方面抽象的政策概念没人愿意信，另一方面高层讲经济的话太晦涩，听着听着都能睡着，自然接受度低。要是能像川普那样说话直来直去，政策传达效果说不定好很多。 ...

核心矛盾的本质差异 今天是2025年7月30日，原本不在更新计划内的一期内容，主要是近期收到太多类似问题，索性专门做一期热点分析。本期核心聚焦三个方向：中国经济、大宗商品、美国经济。受篇幅限制，美国经济部分可能会拆分到下一期。 ...

宾夕法尼亚计划的理想与现实 美国对宾夕法尼亚计划的完美设想，本质上是希望通过制造业回流实现经济重生，复刻上世纪90年代中国的高增长、高通胀、高收入路径。这种构想的核心逻辑是：只要恢复制造业产能，就能复制中国当年的经济奇迹。 ...

全球经济的核心矛盾：假需求过热与真需求不足 当前包括美国在内的全球经济体普遍面临有效需求不足的困境，市场呈现出虚假的需求过热表象，实则供给侧严重过剩。美国经济当前最需要的是产能出清，而非通过政策刺激企业和居民加杠杆扩大产能。川普当前的政策方向不仅在打击美国经济支柱的服务业，还在引导工业企业加杠杆扩张产能，这与胡佛时代的政策高度相似。 ...

中东局势判断标准：伊朗核设施袭击事件的本质分析 当前没有任何可靠证据证明美国完全摧毁了伊朗的核设施。判断袭击是否成功的标准很简单：只要美国还愿意和伊朗谈判，就说明核设施没被摧毁。反过来想，伊朗的核科学家已经被以色列刺杀得差不多了，如果核设施再被毁掉，美国根本没必要再谈。 ...

开篇动态：越南加入金砖国家合作机制 2025年6月18日，越南正式成为金砖国家合作机制第十个成员国，标志着全球新兴市场阵营进一步扩容。这一变化将重塑亚太地区产业链布局，为区域经济合作注入新的变量，是观察未来地缘经济走向的重要信号。 ...