التوجه العام لأسعار النفط الخام والأصول الرئيسية
سنناقش الآن التوجه العام للنفط والفحم والأسمدة والزراعة والمعادن الأخرى.
التقييم الأساسي لأسعار النفط الخام
أولاً، يجب التأكيد على أنه على الرغم من تفاؤلنا على المدى الطويل بشأن النفط والفحم والأسمدة والزراعة والمعادن الأخرى، فإن هذا لا يعني أنني أعتقد أن سعر النفط يمكن أن يستقر على المدى الطويل فوق مستوى 300 دولار. في المرحلة الحالية، أفضل طريقة للتعامل مع الوضع هي الانتظار حتى إعادة فتح مضيق هرمز، ثم انتظار تراجع سعر النفط، ثم زيادة مراكزك في النفط. في الوضع الحالي، إذا قمت بزيادة مراكزك في النفط، فإن المخاطر ستكون عالية نسبياً، لذا من الأفضل أن تنتظر قليلاً.
في الفترة الأخيرة، يعتقد الكثيرون عند تحليلهم للنفط الخام أن خام غرب تكساس الوسيط (WTI) يمكن أن يستقر على المدى الطويل فوق مستوى 200 دولار، بل وفوق 300 دولار. وأنا أشك في صحة هذا الرأي. فإذا وصل سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى 200 أو 300 دولار، فمن المؤكد أن سعر خام برنت سيكون أعلى من ذلك. بل إن سعر النفط الخام في عمان ودبي سيكون أعلى حتى من سعر خام برنت.
- خام غرب تكساس الوسيط (WTI): يعكس أسعار النفط الخام في منطقة الأمريكتين
- خام برنت: يعكس أسعار النفط الخام المنقول بحراً/أسعار النفط الخام في منطقة أوروبا
- عمان ودبي: يعكس أسعار النفط الخام في منطقة آسيا
حتى الآن، أعلى الأسعار هي في عمان ودبي، يليها خام برنت، وأدنى الأسعار هي خام غرب تكساس الوسيط (WTI). إذا استقر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) على المدى الطويل عند 200 أو 300 دولار أو أكثر، فمن المحتمل أن ترتفع أسعار خام برنت وعمان ودبي إلى مستويات خيالية. وإذا ارتفعت أسعار خام برنت وعمان ودبي إلى مستويات خيالية، فلن تتمكن أوروبا وآسيا من تنمية اقتصاداتهما.
كما أن ارتفاع أسعار النفط والغاز سيؤثر على تكلفة الأسمدة الكيماوية. وفي الحالات القصوى، قد يؤدي ارتفاع تكلفة الأسمدة الكيماوية إلى حدوث نقص في الإمدادات الغذائية في الدول الصغيرة والمتوسطة. فالنفط والغاز هما المواد الخام الأساسية للعديد من المنتجات الكيماوية. وإذا استقر سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) لفترة طويلة عند 200 أو 300 دولار أو أكثر، لكان اقتصاد اليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليابان واليا
وبمجرد انهيار اقتصادات اليابان وكوريا وأوروبا، ستواجه السندات اليابانية والأوروبية مشاكل. وبسبب مقايضات العملات الأجنبية والمراجحة بين الفروق السعرية، لن تنجو السندات الأمريكية أيضًا. إذا كنت لا تفهم لماذا تؤدي مقايضات العملات الأجنبية والمراجحة بين الفروق السعرية إلى ارتباط السندات الحكومية الأمريكية والأوروبية واليابانية والكورية، يمكنك مشاهدة هذين الفيديوين اللذين تم نشرهما في 15 ديسمبر، حيث يشرحان بشكل منهجي معنى مقايضات العملات الأجنبية والمراجحة بين الفروق السعرية.
التناقضات في منطق السوق
إذا كان هناك من يعتقد أن سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) يمكن أن يستقر على المدى الطويل عند 200 أو 300 دولار أو أكثر، فلا يمكنك في الوقت نفسه الاعتقاد بأن مؤشر شنغهاي المركب يمكن أن يرتفع إلى 5000 أو 6000 نقطة، ولا يمكنك في الوقت نفسه الاعتقاد بأن الأسهم الأمريكية يمكن أن تسجل مستويات قياسية جديدة، ولا يمكنك في الوقت نفسه الاعتقاد بأن الذهب سيستمر في الارتفاع. فهذه الأمور متناقضة في حد ذاتها.
من الممكن أن يخترق سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) حاجز 200 أو 300 دولار في المدى القصير، لكن هذا يعتمد على مدة استمرار الحرب. هناك حالة واحدة فقط أعتقد فيها أن استقرار النفط فوق 200 دولار أمر معقول. ما هي هذه الحالة؟ هي عندما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بشكل كبير وتوسيع ميزانيته العمومية، وفي الوقت نفسه ينخفض الدولار بشكل كبير، عندها يكون من الممكن أن يستقر سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) فوق 200 دولار.
لذلك، يجب على الجميع التمييز بوضوح بين المدى الطويل والمدى القصير. لنلقِ نظرة على هذا الرسم البياني، منذ عام 1986 وحتى الآن، لم يستقر سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) أبدًا لفترة طويلة فوق 150 دولارًا. صحيح أنه ارتفع لفترة قصيرة في عام 2008، لكنه لم يستقر لفترة طويلة فوق 150 دولارًا.
مراجعة تاريخية: أسباب ارتفاع أسعار النفط في عام 2008
أو يمكننا النظر إلى هذا الرسم البياني، وهو مصنف حسب الأشهر، لذا فهو لا يعرض أحدث الأسعار. لكن الفترة الزمنية التي يغطيها هذا الرسم البياني طويلة نسبيًا. من هذا الرسم البياني، يمكننا أن نرى أن أسعار النفط ارتفعت بشكل جنوني في الفترة التي سبقت عام 2008.
أعتقد أن السبب الرئيسي وراء ارتفاع أسعار النفط الخام إلى هذا المستوى المرتفع في ذلك الوقت هو التحضر السريع لـ 1.4 مليار نسمة في الصين. كانت وتيرة التنمية في الصين سريعة للغاية في ذلك الوقت، وكان الطلب على النفط الخام هائلاً، لذا كان من المنطقي أن ترتفع الأسعار إلى هذا المستوى. علاوة على ذلك، كان الاقتصاد الصيني في ذلك الوقت يعتمد بشكل كبير على الطاقة الأحفورية، على عكس الوضع الحالي حيث بدأ الاقتصاد الصيني في الاعتماد على مصادر الطاقة الجديدة، بينما كان يعتمد بشكل كبير على الطاقة الأحفورية في ذلك الوقت.
وبالمقارنة، من الواضح أن معدل نمو الاقتصاد العالمي الحالي ليس جيدًا كما كان بين عامي 2000 و2008. كما أن لدينا الآن أنواعًا مختلفة من مصادر الطاقة الجديدة. لذا، إذا أردنا في المستقبل أن يستقر سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) على المدى الطويل عند 200 أو 300 دولار أو أكثر، فإنني أرى أن هناك ثلاثة احتمالات فقط.
الاحتمالات الثلاثة لارتفاع أسعار النفط في المستقبل
- انخفاض كبير في قيمة الدولار: مع انخفاض كبير في قيمة الدولار، ربما يمكن أن يستقر سعر النفط عند مستويات عالية على المدى الطويل، وهذا هو الاحتمال الأول.
- التحضر السريع في الهند: إذا صعدت الهند بسرعة، فمن المحتمل أن يزداد الطلب على النفط على المدى الطويل. في السابق، كانت الولايات المتحدة أكبر مستورد للنفط الخام، ولكن الآن تمتلك الولايات المتحدة تقنية النفط الصخري الخاصة بها. والآن أصبحت الصين أكبر مستورد للنفط الخام، لكن الصين لديها مصادر طاقة جديدة. إذن، أصبح لكل من القوتين العظميين، الولايات المتحدة والصين، حلولهما الخاصة. لذا، إذا أردنا أن نرى طلباً جديداً على النفط الخام، فسيتعين علينا انتظار صعود الهند، وهذا هو العامل الثاني.
- الحرب العالمية الثالثة: العالم في حالة فوضى تامة، وينفجر في حرب عالمية ثالثة. آه، أعتقد أن احتمال حدوث هذا، من وجهة نظري الحالية، منخفض للغاية.
أسباب انخفاض أسعار النفط الخام في عام 2014
لننظر مرة أخرى إلى هذا الرسم البياني. في حوالي عام 2014، كان هناك العديد من العوامل التي أدت إلى انخفاض أسعار النفط الخام، وأهمها اختراع الولايات المتحدة لتقنية النفط الصخري في ذلك الوقت، إلا أن انتشار هذه التقنية استغرق بعض الوقت، ولم تتحول الولايات المتحدة بشكل كامل إلى دولة مصدرة صافية للنفط إلا بعد جائحة كوفيد-19.
بعد اختراع الولايات المتحدة لتقنية النفط الصخري في ذلك الوقت، قرر الشرق الأوسط خوض حرب أسعار مع النفط الصخري الأمريكي من أجل الاستحواذ على سوق النفط، ولذلك كان الشرق الأوسط يزيد إنتاجه في ذلك الوقت، كما أن وتيرة النمو في الصين تباطأت خلال تلك الفترة، فمع زيادة العرض وانخفاض الطلب، استمرت أسعار النفط في الانخفاض خلال تلك الفترة.
تقييم اتجاه أسعار النفط الخام الحالي
ترتفع أسعار النفط الخام حالياً بسرعة كبيرة، ويرجع ذلك أساساً إلى الانكماش السريع في العرض، أي أنه بعد فتح مضيق هرمز، سيحدث تصحيح أولي، ثم يستمر الارتفاع. إذا تم إعادة فتح مضيق هرمز في نهاية أبريل، فمن المحتمل أن تنخفض أسعار النفط الخام إلى هذا المستوى، أي إذا تم إعادة فتحه قبل نهاية أبريل، فمن المحتمل أن تنخفض أسعار النفط الخام إلى هذا المستوى، ثم ترتفع مرة أخرى.
أعتقد أن أعلى نقطة لن تستقر لفترة طويلة عند 200 أو 300 أو أكثر، فمن الناحية طويلة الأجل، ستعود الأسعار إلى مستوياتها الأساسية.