نوشته‌ها

حقیقت پشت مذاکرات آمریکا و روسیه: شایعات مبادله سرزمینی و تاکتیک‌های «تفرقه بینداز و حکومت کن» غرب به اصطلاح تبادل سرزمینی: یک فاجعه دیپلماتیک تمام‌عیار اخیراً، رسانه‌های داخلی و بین‌المللی ایده مبادله سرزمینی در مذاکرات آمریکا و روسیه را بزرگ‌نمایی کرده‌اند و ادعا می‌کنند که پوتین مایل است زاپوریژیا و خرسون را در ازای کنترل دونتسک واگذار کند. این چیزی جز یک فاجعه دیپلماتیک نیست که ناشی از سوءتعبیر نیت‌های روسیه توسط استیو ویتکوف، فرستاده ویژه ترامپ برای امور خاورمیانه است. ...

تحلیلی بر مذاکرات آمریکا و روسیه: محاصره انرژی ترامپ و خطوط قرمز ژئوپلیتیکی پوتین برگ‌های برنده اقتصادی ترامپ: انرژی به عنوان سلاح اصلی در مذاکرات تعرفه‌ای او با کشورهای عمده واردکننده نفت مانند اروپا، ژاپن و کره جنوبی، تنها دو اقدام ملموس صورت گرفته است: تعدیل در نرخ‌های تعرفه و درخواست برای خرید انرژی آمریکایی. آن توافقات سرمایه‌گذاری که اغلب ارزششان صدها میلیارد دلار است، عمدتاً جنبه نمایشی دارند و قدرت الزام‌آور عملی کمی دارند. ...

۱. تناقض بنیادین اصلاحات اقتصادی ترامپ اصلاحات «دولت کوچک، کسب‌وکار بزرگ» که ترامپ از آن حمایت می‌کند، در واقع، یک بازگشت کامل به مدل توسعه اقتصادی است که در ۱۷ سال گذشته مشخصه ایالات متحده بوده است. پس از بحران وام مسکن زیرپایه در سال ۲۰۰۸، اقتصاد آمریکا به شدت به محرک‌های ناشی از استقراض دولت فدرال متکی شد و با صدور مقادیر بیش از حد اوراق قرضه دولتی به رشد اقتصادی دست یافت. در طول همه‌گیری کووید-۱۹ در سال ۲۰۲۰، این مدل «دولت بزرگ، کسب‌وکار کوچک» به نهایت خود رسید. ...

توهم داده‌های تولید ناخالص داخلی آمریکا برای سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵، تولید ناخالص داخلی آمریکا نسبت به سال قبل ۲.۹۶ درصد رشد کرد. در ظاهر، این امر نشان‌دهنده یک بهبود قوی نسبت به رقم ثبت‌شده ۰.۵۱- در سه‌ماهه اول است؛ با این حال، این اساساً یک حقه آماری است که ناشی از قوانین حسابداری است. برای درک اهمیت واقعی این رقم، باید ابتدا تفاوت‌های اساسی بین روش‌های محاسبه تولید ناخالص داخلی مورد استفاده چین و آمریکا را درک کرد. ...

اهمیت اختلاف M1-M2 در داده‌های تأمین مالی اجتماعی ماه ژوئن که اواسط ماه ژوئیه منتشر شد، نرخ رشد M1 به یک نقطه عطف واضح رسیده و به سرعت در حال افزایش است. اگر رشد M1 در ماه‌های آینده همچنان از M2 پیشی بگیرد و آنچه به عنوان «اختلاف طلایی» شناخته می‌شود را تشکیل دهد، این اساساً تأیید می‌کند که فضای نقدینگی در حال بهبود است. در سال‌های اخیر، کسانی که نسبت به چین دیدگاه نزولی داشته‌اند، به طور مداوم بر دام‌های نقدینگی و کاهش تورم تأکید کرده‌اند؛ این داده‌ها به طور مستقیم با ادعاهای آنها در تضاد است. ...

محرک‌های اصلی پشت این رالی کنونی در بازار سهام A، «اصلاحات سمت عرضه ۲.۰» و سیاست‌هایی با هدف مبارزه با «انحطاط» هستند. در طول فاز «اصلاحات سمت عرضه ۱.۰» در سال ۲۰۱۵، تقاضا از طریق پولی‌سازی طرح‌های بازسازی محله‌های فقیرنشین تحریک شد، در حالی که قیمت‌ها با حذف تدریجی ظرفیت تولید منسوخ افزایش یافت؛ با اعمال فشار همزمان بر هر دو سمت عرضه و تقاضا، بسیاری از مشکلات آن زمان حل شدند. رویکرد کنونی به اصلاحات سمت عرضه ۲.۰ اساساً تفاوتی ندارد: در سمت عرضه، تمرکز همچنان بر حذف ظرفیت مازاد و افزایش قیمت‌ها است، در حالی که در سمت تقاضا، مصرف داخلی از طریق سیاست‌هایی مانند پروژه‌های زیرساختی بزرگ و یارانه‌های زایمان تحریک می‌شود. بین سال‌های ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵، طیفی از اقدامات - از جمله جابجایی بدهی‌ها، ترتیبات اوراق قرضه دولت‌های محلی، سیاست‌های مالی و پولی، محرک‌های مصرف و مقررات صنعتی - به کار گرفته شد، اما نتایج عموماً ناامیدکننده بود. مردم فریب وعده‌های توخالی را نمی‌خورند؛ آنها تنها به رشد ملموس مبتنی بر زیرساخت اعتماد دارند - چیزهایی که می‌توانند ببینند و لمس کنند. از یک سو، هیچ‌کس حاضر نیست به مفاهیم سیاست‌گذاری انتزاعی باور داشته باشد؛ از سوی دیگر، گفتمان اقتصادی از سوی نخبگان بسیار مبهم است - به قدری که خواب‌آور است، بنابراین طبیعی است که پذیرش آن کم باشد. اگر می‌توانستند مانند ترامپ رک و بی‌پرده صحبت کنند، اثربخشی ارتباطات سیاستی قطعاً بسیار بهتر می‌شد. ...

核心矛盾的本质差异 今天是2025年7月30日，原本不在更新计划内的一期内容，主要是近期收到太多类似问题，索性专门做一期热点分析。本期核心聚焦三个方向：中国经济、大宗商品、美国经济。受篇幅限制，美国经济部分可能会拆分到下一期。 ...

مروری بر پروژه و مقیاس آن در ۱۹ ژوئیه ۲۰۲۵، ساخت پروژه نیروگاه آبی رودخانه یارلونگ تسانگپو علیا رسماً آغاز شد و گروه تازه تأسیس چاینا یاجیانگ مسئولیت توسعه آن را بر عهده گرفت. این پروژه از یک مدل توسعه شامل مستقیم‌سازی رودخانه و انحراف تونلی استفاده می‌کند و برای پنج نیروگاه آبشاری برنامه‌ریزی شده است. کل سرمایه‌گذاری ۱.۲ تریلیون یوان است — معادل سرمایه‌گذاری ترکیبی سه پروژه سه‌گورج — و دوره ساخت آن انتظار می‌رود ۱۰ تا ۱۵ سال به طول انجامد. پس از تکمیل، این پروژه به بزرگترین پروژه برق‌آبی در تاریخ بشر تبدیل خواهد شد و سالانه ۳۰۰ میلیارد کیلووات-ساعت برق تولید خواهد کرد. این مقدار معادل ۳ درصد از کل مصرف برق چین در سال ۲۰۲۴، ۲۰ درصد از تقاضای برق مسکونی و تأمین‌کننده نیاز جمعیتی در حدود ۲۸۰ میلیون نفر خواهد بود. ...

آرمان‌ها و واقعیت طرح پنسیلوانیا چشم‌انداز ایالات متحده برای طرح پنسیلوانیا اساساً بر دستیابی به احیای اقتصادی از طریق بازگرداندن تولید به داخل متمرکز است و در پی تکرار مسیر چین در دهه ۱۹۹۰ با رشد بالا، تورم بالا و درآمدهای بالا است. منطق اصلی پشت این چشم‌انداز این است که به شرط بازسازی ظرفیت تولید، می‌توان معجزه اقتصادی مشاهده‌شده در چین در آن زمان را تکرار کرد. با این حال، چه از منظر سمت عرضه و چه از منظر سمت تقاضا، این هدف کاملاً دست‌نیافتنی است. چشم‌انداز اقتصادی جهانی در دهه ۱۹۹۰ کاملاً با امروز متفاوت بود: جهان پیش از ۲۰۰۸ عصری از تقاضای بسیار قوی و کمبود شدید عرضه بود، به‌ویژه با توجه به اینکه اصلاحات و گشایش چین یک میلیارد نفر را به بازار جهانی وارد کرد و موج بی‌سابقه‌ای از تقاضا را ایجاد نمود. در آن زمان، جمعیت عظیمی هنوز به سطح زندگی نسبتاً مرفه دست نیافته بود و تقاضا برای کالاهای صنعتی مانند لوازم خانگی و خودرو در دوره رشد انفجاری قرار داشت؛ مقیاس این رشد چیزی است که جهان کنونی نمی‌تواند آن را تکرار کند. ...

طرح پنسیلوانیا: چارچوب نهایی برای مدیریت بدهی ایالات متحده «طرح پنسیلوانیا» چارچوب نهایی فعلی مدیریت بدهی برای ایالات متحده جهت مقابله با کسری‌های دوقلوی بودجه و تجارت است. این طرح ابتدا توسط تحلیلگران «دویچه بانک» پیشنهاد شد و نام خود را از خیابان پنسیلوانیا، محل استقرار خزانه‌داری ایالات متحده، گرفته است. به زبان ساده، این طرح با هدف تعدیل ساختار سبد بدهی‌های آمریکا، کاهش وابستگی به سرمایه خارجی و در عوض، اتکا به سرمایه داخلی برای انجام تجدید ساختار بدهی‌ها است. ...

ارزیابی روندهای بلندمدت در طبقات اصلی دارایی ما همچنان در بلندمدت نسبت به سه طبقه اصلی دارایی خوش‌بین هستیم: سهام A، طلا و کالاها. باید روشن شود که این موضوع مربوط به روندهای بلندمدت است، نه توصیه‌های معاملاتی کوتاه‌مدت؛ فرضیه اساسی سرمایه‌گذاری، تمایز قائل شدن بین منطق بلندمدت و کوتاه‌مدت است، زیرا این رویکردها کاملاً متفاوت هستند. سهام آمریکا در حال حاضر بیش از حد ارزش‌گذاری شده است و تنها زمانی ارزش سرمایه‌گذاری بلندمدت را ارائه خواهد داد که اصلاح قابل توجهی را پشت سر گذاشته و به محدوده ارزش‌گذاری سالم بازگردد. ...

تناقض اصلی اقتصاد جهانی: گرمایش مصنوعی تقاضا در برابر کمبود تقاضای واقعی در حال حاضر، اقتصادهای جهانی، از جمله ایالات متحده، به طور گسترده با معضل تقاضای مؤثر ناکافی روبرو هستند. در حالی که بازار توهم گرمایش مصنوعی تقاضا را به نمایش می‌گذارد، در واقع یک مازاد عرضه شدید در سمت عرضه وجود دارد. آنچه اقتصاد ایالات متحده در حال حاضر بیش از هر چیز به آن نیاز دارد، کاهش اهرم‌سازی در ظرفیت تولید است، نه محرک‌های سیاستی که کسب‌وکارها و خانوارها را به پذیرش بدهی بیشتر برای گسترش ظرفیت تشویق می‌کنند. جهت‌گیری سیاست فعلی ترامپ نه تنها بخش خدمات - که ستون فقرات اقتصاد آمریکا است - را تضعیف می‌کند، بلکه بنگاه‌های صنعتی را نیز تشویق می‌کند تا برای گسترش ظرفیت، بدهی‌های بیشتری بر عهده بگیرند؛ اقدامی که به طرز چشمگیری شبیه به سیاست‌های دوران هوور است. ...

هدف و پیشینه لایحه در ۵ ژوئیه ۲۰۲۵، لایحه کاهش مالیات «بزرگ و زیبا»ی دولت ترامپ رسماً وارد فاز اجرایی شد. برخلاف اکثر گزارش‌های رسانه‌ای، این یک تعدیل روتین در سیاست مالی و مالیاتی نیست، بلکه مخرب‌ترین تلاش برای تحول اجتماعی در ایالات متحده از زمان پایان جنگ سرد است. هدف اصلی آن، تغییر اساسی مدل توسعه «دولت بزرگ + کسب‌وکار کوچک» است که نیم قرن بر آن استوار بوده، و حرکت به سوی چارچوب جدیدی از «دولت کوچک + کسب‌وکار بزرگ» است؛ بدین ترتیب نیروی محرک اقتصاد آمریکا از دولت فدرال به بخش‌های شرکتی و خانوار منتقل می‌شود. ...

خلاصه‌ای از درگیری آمریکا-ایران-اسرائیل و چشم‌اندازی از آینده خاورمیانه تفاوت‌های اهداف استراتژیک بین درگیری روسیه-اوکراین و ایران-اسرائیل در ۱ ژوئیه ۲۰۲۵، بیایید تحولات اخیر در درگیری ایران و اسرائیل را ردیابی کرده و در مورد مسیر احتمالی آینده خاورمیانه بحث کنیم. با مقایسه جانبی میدان‌های نبرد روسیه-اوکراین و ایران-اسرائیل، می‌توانیم به بینش‌های جالب بسیاری دست یابیم. روسیه مدت‌هاست که در جنگ اوکراین می‌جنگد، اما اهداف آن عمدتاً از ابتدا تغییر نکرده است: خلع سلاح و غیرنازی‌سازی اوکراین و جلوگیری از پیوستن آن به ناتو. از ابتدا تا به امروز، این جنگ «عملیات نظامی ویژه» نامیده شده است، بدون هیچ اشاره‌ای به تشدید آن به یک جنگ تمام‌عیار. با این یک حرکت، عملاً «روایت جنگ جهانی دوم ضد نازی» را که غرب در پی ترویج آن بود، به «روایت جنگ جهانی اول از رقابت ژئوپلیتیکی ابرقدرت‌ها» تحریف کرده است – به زبان ساده، همه برای سرزمین می‌جنگند و تفاوتی بین خوب و بد قائل نیستند. در نتیجه، مقاومت جامعه بین‌المللی برای اتحاد علیه روسیه به طور طبیعی به طور قابل توجهی کاهش یافته است و این امر بحث در مورد همکاری‌های بلندمدت با دیگر کشورها را آسان‌تر می‌کند. ...

ماهیت و تأثیر واقعی استیبل‌کوین‌ها از دیدگاه حسابداری پاسخ به این دیدگاه که استیبل‌کوین‌ها «بدهی را مجدداً پولی می‌کنند» اخیراً، بسیاری از تولیدکنندگان محتوا اظهار داشته‌اند که استیبل‌کوین‌ها امکان «پولی‌سازی مجدد» بدهی را فراهم می‌کنند؛ این استدلال حاوی یک خطای اساسی است، به‌ویژه آنکه اصطلاح «پولی‌سازی مجدد» کاملاً با منطق عملیاتی استیبل‌کوین‌ها در تضاد است. استیبل‌کوین‌ها فاقد قابلیت‌های وثیقه‌گذاری، استیکینگ یا وام‌دهی هستند. برخلاف بانک‌های سنتی، آنها نمی‌توانند از طریق جذب سپرده و اثر ضریب پولی - که در آن یک دلار در سیستم بانکی می‌تواند از طریق وام‌دهی به چندین دلار در گردش تبدیل شود - پایه سرمایه خود را گسترش دهند، زیرا استیبل‌کوین‌ها به طور کامل فاقد این ویژگی هستند. ...

تناقضات واقعی در توسعه هوش مصنوعی بسیاری از مردم معتقدند که فناوری هوش مصنوعی مهم است، و حق با آنهاست—این فناوری واقعاً بسیار مهم است. با این حال، تناقض اصلی در صنعت فعلی هوش مصنوعی هرگز یک مسئله فنی نبوده، بلکه مسئله‌ای مربوط به سرمایه‌گذاری بیش از حد بوده است. هر صنعتی که در چرخه معیوب سرمایه‌گذاری بیش از حد گرفتار شود، خطرات سیستمی ایجاد خواهد کرد، درست مانند حباب مسکن در سال‌های گذشته—در حالی که بی‌خانمان شدن مردم قطعاً غیرقابل قبول است، اما گمانه‌زنی کل جامعه روی املاک و مستغلات، لزوماً به تخصیص نادرست عظیم منابع منجر می‌شود. ...

معیارهای ارزیابی وضعیت خاورمیانه: تحلیلی بر ماهیت حمله به تأسیسات هسته‌ای ایران در حال حاضر، هیچ مدرک قابل اعتمادی وجود ندارد که نشان دهد ایالات متحده تأسیسات هسته‌ای ایران را به طور کامل تخریب کرده است. معیار برای تعیین موفقیت یا عدم موفقیت این حمله ساده است: تا زمانی که ایالات متحده هنوز مایل به مذاکره با ایران است، این نشان می‌دهد که تأسیسات هسته‌ای تخریب نشده‌اند. برعکس، با توجه به اینکه اسرائیل پیش از این اکثر دانشمندان هسته‌ای ایران را ترور کرده است، اگر تأسیسات هسته‌ای نیز تخریب می‌شدند، ایالات متحده هیچ دلیلی برای ادامه مذاکرات نداشت. ...

ماهیت جنگ تعرفه‌ای: هرج و مرج دقیقاً همان چیزی است که ترامپ می‌خواهد اخیراً، بازارهای جهانی توجه فزاینده‌ای به جنگ تعرفه‌ای معطوف کرده‌اند. لحظه‌ای این کشور با آمریکا مذاکره می‌کند، لحظه‌ای دیگر آن کشور؛ هر خبر مرتبطی برای تحت تأثیر قرار دادن روندهای بازار جهانی کافی است. با این حال، اکثر مردم متوجه نمی‌شوند که این وضعیت آشفتگی کنونی دقیقاً همان نتیجه‌ای است که ترامپ بیش از هر چیز دیگری خواهان آن است. ...

به‌روزرسانی افتتاحیه: ویتنام به مکانیزم همکاری بریکس پیوست در ۱۸ ژوئن ۲۰۲۵، ویتنام رسماً به دهمین عضو مکانیزم همکاری بریکس تبدیل شد و با این کار، گسترش بیشتر بلوک بازارهای نوظهور جهانی را رقم زد. این تحول، ساختار زنجیره‌های صنعتی در منطقه آسیا-اقیانوسیه را دگرگون خواهد کرد، متغیرهای جدیدی را به همکاری اقتصادی منطقه‌ای وارد می‌کند و به عنوان سیگنالی مهم برای رصد روندهای ژئو-اقتصادی آینده عمل می‌کند. بازار طلا: منطق اساسی نرخ‌های اجاره و مکانیزم‌های آربیتراژ نرخ اجاره طلا (GLR) پشت نوسانات اخیر قیمت طلا، به عنوان یک شاخص کلیدی عمل می‌کند. فرمول آن GLR = SOFR – GOFO است و در واقع مکانیزم تعادل آربیتراژ در بازار طلا را نشان می‌دهد: ...

زمینه کلان: استراتژی عقب‌نشینی دوگانه آمریکا ارزیابی اساسی که در حال حاضر می‌توان انجام داد این است که ایالات متحده در حال حاضر در چرخه‌ای از عقب‌نشینی دوگانه، هم از نظر اقتصادی و هم از نظر ژئوپلیتیکی، قرار دارد. نشانه‌های عقب‌نشینی اقتصادی از هم‌اکنون کاملاً مشهود است، در حالی که استراتژی ژئوپلیتیکی اصلی آمریکا این است که هر کاری ممکن است انجام دهد تا از درگیر شدن در یک جنگ مستقیم در مقیاس بزرگ اجتناب کند؛ اصلی که به طور یکسان برای اوکراین و خاورمیانه صدق می‌کند. ...